20231114-天风证券-FOF组合推荐周报_上周日历效应FOF组合有超额_8页_1mb

基金专题报告：FOF组合策略分析总结

本报告探讨了三种FOF组合的策略及其回测结果，包括日历效应FOF组合、规模低估FOF组合和多维度因子FOF组合。每种组合基于特定因子构建，旨在提升基金投资表现。

1. 日历效应FOF组合
该策略利用基金业绩的三月效应，每年三月末利用过去一年业绩涨跌幅构建因子值，等权重持有5只基金，年度调仓。业绩基准为主动偏股型基金每日业绩中位数指数。回测显示，组合年化收益高达1562%，年化超额基准636%。然而，2023年以来累计收益为-1427%，超额基准-0.71%，表现欠佳。上周超额收益为11.1%，显示出在市场大跌年份的稳健性。

2. 规模低估FOF组合
该策略基于基金规模与业绩的倒U型关系，分解份额因子以筛选小规模但选股能力强的基金，因子与长期选股Alpha结合，季度调仓。包括无约束和有约束两种版本，无约束组合年化收益12.27%，年化超额基准6.66%；有约束组合年化收益12.87%，年化超额基准7.27%。2023年以来，无约束组合累计收益-135.5%，超额基准-0.02%；有约束组合累计收益-145.3%，超额基准-10.0%。上周超额收益分别为-0.14%和-0.17%。

3. 多维度因子FOF组合
该策略综合考量基金经理的选股、交易、收益能力以及基金维度因子，结合多因子模型进行评价，等权重持有10只基金，季度调仓。年化收益15.78%，年化超额基准9.82%。2023年以来累计收益-6.32%，超额基准7.63%。上周超额收益-0.72%，反映了良好的稳健性。

总体风险：报告强调，这些策略基于历史数据，受市场结构调整和基金风格变动影响，可能失效。业绩可通过Wind数据或参考相关报告验证。