20191020-天风证券-煤炭开采一周煤炭动向：产地复工偏弱叠加冬储煤预期，煤价有望获得支撑_19页_1mb

煤炭开采行业周报总结（2019年10月20日）

核心内容

本周煤炭行业整体表现偏弱，但部分板块仍显示出支撑迹象。动力煤因供应偏紧和冬季补库存预期，价格有望获得支撑；焦煤价格稳定运行，供需基本平衡；焦炭市场保持平稳，但需关注钢厂复工情况。

主要观点

动力煤

• 价格走势：本周国内港口动力煤价格偏弱运行，秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价为571元/吨，环比下跌7元/吨；山西大同南郊5500大卡车板价为446元/吨，环比持平。
• 供需情况：节后煤矿复工偏弱，叠加冬季前检修，陕西部分地区开工率不足50%；山西省即将开展为期一个月的煤矿安全检查，整体供应格局偏紧。
• 需求方面：电厂用电量维持稳定，冬季前有补库存需求，下游整体耗煤平稳。
• 库存情况：六大电厂库存为1,593.83万吨，环比增加9.11万吨，可用天数为25.98天，环比上升0.76天；秦皇岛港库存为695.00万吨，环比下降4万吨。
• 进口煤：广州港澳洲煤和印尼煤Q5500库提价均为645元/吨，周环比持平。
• 总体判断：供弱需强，煤价有望获得支撑。

焦煤

• 价格走势：京唐港主焦煤价格为1550元/吨，周环比下降30元/吨。
• 供需情况：焦化厂开工率上升，焦企利润回升，开工率提升；下游需求维持稳定，但煤矿库存压力较大，继续下调煤价。
• 库存情况：焦化厂炼焦煤库存为801.24万吨，环比上升2.64万吨；焦炭库存方面，独立焦化厂库存为46.18万吨，环比上升3.43万吨；钢厂焦炭库存为460.43万吨，环比下降3.4万吨。
• 总体判断：整体供需维持平衡，预计焦煤价格稳定运行。

焦炭

• 价格走势：天津港一级焦平仓价为1970元/吨，周环比持平；唐山二级冶金焦到厂价为1850元/吨，周环比持平。
• 供需情况：焦企开工率回升，趋近节前水平；钢厂开工率维持低位，影响焦炭需求。
• 库存情况：钢厂焦炭库存为460.43万吨，环比下降3.4万吨；独立焦化厂焦炭库存为46.18万吨，环比上升3.43万吨；港口焦炭库存为449万吨，环比下降6.3万吨。
• 总体判断：焦炭供需维持平衡，后续需关注钢厂开工情况。

关键信息

市场表现

• 行业评级：强于大市（维持评级）。
• 煤炭板块：上周煤炭板块整体下跌，中信煤炭指数周跌幅3.11%。
• 个股表现：部分个股表现较好，如首钢资源（+3.14%）、蓝焰控股（+0.83%）；神火股份（-10.18%）、美锦能源（-8.91%）等跌幅较大。

行业动态

• 进口煤：前三季度我国进口煤2.51亿吨，同比增长9.5%。
• 煤矿项目：发改委核准山西、内蒙2个煤矿项目，合计产能1000万吨/年。
• 环保政策：生态环境部发布京津冀及周边地区秋冬季大气污染综合治理方案，对环保不达标企业实施限产或关停。
• 地方政策：唐山启动重污染天气Ⅱ级应急响应，对钢铁行业实施限产。
• 用电量：9月份全社会用电量同比增长4.4%，其中第二产业用电量增长3.6%。
• 公司动态：
  • 阳泉煤业收购阳煤集团五矿，原料煤平均收购价360元/吨。
  • 山西焦化公布第三季度经营数据，焦炭产量和销量同比减少。
  • 陕西黑猫发布前三季度业绩预减公告，净利润预计减少91.5%至93.96%。
  • 中煤能源9月份商品煤产量和销量同比大幅增加。
  • 永泰能源、中国神华等公司发布运营数据，部分表现不佳。

风险提示

• 宏观经济大幅下滑
• 煤价大幅下跌
• 焦炭限产不及预期
• 政策性调控煤价
• 新增产能大量释放
• 进口煤政策收紧
• 榆林地区煤管票放开

总结

本周煤炭行业整体表现偏弱，但动力煤因供应偏紧和冬季补库存预期，价格有所支撑；焦煤和焦炭市场则维持平衡，价格稳定。行业面临环保政策和产能释放等多重风险，需密切关注政策动向和市场需求变化。