20160410-中泰证券-煤炭开采行业周报_产能收缩深入推进_煤价继续获得支撑_17页_860kb

煤炭行业周报总结

核心内容概述

本周煤炭行业整体表现稳定，市场上涨0.16%，优于沪深300指数（下跌1.12%）。煤炭行业在供给侧改革背景下，产能收缩持续推进，对煤价形成支撑。同时，国内煤价稳中有涨，国际煤价则呈现动力煤普跌、焦煤价格上涨的格局。行业库存持续下降，市场对煤炭价格走势保持乐观预期。

主要观点

• 供给侧改革持续推进：山西、山东、内蒙古、重庆等地陆续出台煤矿产能调整政策，旨在减少落后产能，推动行业优化。预计山西产能缩减可能达5亿吨，为行业带来较强的支撑。
• 国内煤价稳中有涨：动力煤价格在部分港口及地区出现上涨，环渤海动力煤价格指数维持在389元/吨，而山西地区动力煤价稳中有升。炼焦煤与无烟煤价格保持平稳，但钢价上涨对焦煤市场有正面影响。
• 国际煤价波动：国际动力煤价格普遍下跌，但澳大利亚优质硬焦煤价格上涨，显示出对焦煤市场的支撑。
• 库存下降：港口及电厂煤炭库存下降，表明市场供需关系趋紧，对煤价形成支撑。
• 投资策略：建议关注产能收缩、国企改革、兼并重组等主题，重点推荐西山煤电、阳泉煤业、盘江股份、兖州煤业、潞安环能、冀中能源等公司。

关键信息

行业概况

• 上市公司数量：38家
• 行业总市值（百万元）：870156.8149
• 行业流通市值（百万元）：870156.8149

重点公司数据

行业要闻回顾

1. 山西：要求煤矿重新界定产能并主动减产，缩减产能或达5亿吨。
2. 内蒙古：通过多种方式化解煤炭过剩产能。
3. 山东：未来5年去产能5000万吨。
4. 重庆：2016~2017年关闭淘汰落后产能1150万吨和2300万吨。
5. 湖南：要求煤矿减量生产。
6. 陕西：靖神铁路项目获批，有助于煤炭运输。

国际煤价

• 动力煤：普遍下跌，纽卡斯尔价格下跌至50.1美元/吨。
• 焦煤：澳大利亚优质硬焦煤FOB价格上涨至86美元/吨，环比上涨6.2美元/吨。

国内煤价

• 动力煤：稳中有涨，秦皇岛港主要煤种价格上涨。
• 炼焦煤：价格维持稳定，下游钢价上涨对焦煤市场有利。
• 无烟煤：价格平稳，喷吹煤价格也保持不变。

库存情况

• 动力煤：主要港口库存微降，电厂库存及可用天数下降。
• 炼焦煤：港口库存减少，钢厂焦煤库存可用天数下降。

运输情况

• 海上运价：全线下跌，但BDI指数上涨，显示国际航运市场有所回暖。

市场表现

• 煤炭指数：周上涨0.16%，强于大盘。
• 主要个股表现：阳泉煤业、潞安环能、西山煤电等表现相对较好，部分个股出现下跌。

投资策略

• 投资逻辑：供给侧改革、产能收缩、国企改革、兼并重组。
• 重点推荐：西山煤电、阳泉煤业、盘江股份、兖州煤业、潞安环能、冀中能源。
• 行业估值：煤炭板块整体PE（TTM）为25.97，沪深300为11.31。

结论

煤炭行业在供给侧改革的推动下，产能收缩持续，对煤价形成较强支撑。短期内，市场对稳增长的预期主导，但中长期来看，经济转型仍是主要方向。建议关注具备较强基本面和政策受益的煤炭企业，优先选择国企改革和产能优化的标的。