20220729-中泰期货-聚烯烃产业链月度报告_宏观影响减弱_聚烯烃先抑后扬_11页_1mb

聚烯烃产业链2022年7月月度报告总结

核心内容概述

本报告由中泰期货研究所发布，分析师芦瑞对2022年7月聚烯烃产业链的行情进行了全面分析。报告指出，尽管宏观经济悲观预期有所释放，但市场仍面临能源价格下跌的风险。聚烯烃产业链整体呈现先抑后扬的走势，价格反弹明显，产业供需偏强，现货支撑力增强。

主要观点

• 市场情绪改善：6月份聚烯烃价格持续下跌后，7月底市场情绪有所回暖，化工品整体出现反弹，聚烯烃反弹幅度达500-600点。
• 价格走势：聚烯烃价格呈现V形反转，现货市场在7月29日价格反弹明显，PP和PE价格均有不同程度的回升。
• 产业链供需：聚烯烃供需矛盾不明显，库存水平较低，下游需求预期恢复，短期价格可能继续反弹。
• 投资策略：建议持有前期多单和看涨期权，但需警惕能源价格下跌风险。
• 价差与排产：PP和PE的月间价差出现正套行情，排产比例变化不大，部分品种检修略有增加。
• 利润状况：聚烯烃上下游利润均较差，上游亏损严重，下游利润受价格波动影响较大。
• 进口影响：外盘价格走弱对国内形成冲击，需关注进口货到港情况。

关键信息

一、聚烯烃行情回顾

• 价格走势：7月聚烯烃价格呈现V形反转，反弹幅度较大。
• 现货价格：
  • PP华东主流煤化工价格8100元/吨，较上月同期下跌350元/吨，较月内低点反弹近500元/吨。
  • PE华北主流煤化工市场价格8050元/吨，较上月同期下跌350元/吨，较月内低点反弹600元/吨。
• 基差情况：PP基差由月内最低的180走弱至-40，PE基差由200走弱至-50。

二、聚丙烯价差及排产情况

• 价差走势：PP基差震荡走弱，9-1月间价差走出正套行情。
• 品种间价差：PP共聚-拉丝价差保持稳定，LD-LL价差小幅走弱。
• 排产比例：PP各品种排产比例变化不大，拉丝排产比例略有下降。
• 检修情况：PP整体检修环比略有增加，部分装置检修时间调整，预计后期检修将有所减少。

三、聚乙烯价差及排产情况

• 价差走势：PE基差震荡走弱，9-1月间价差走出正套行情。
• 品种间价差：HD-LL价差小幅走弱，LD-LL价差也略有下滑。
• 排产比例：PE各品种排产比例变化不大，LD排产比例略有下降。
• 检修情况：PE检修损失略有增加，部分装置提前检修。

四、产业链利润情况

• 上游利润：PP和PE上游利润均处于亏损状态，原油和丙烷价格偏强，加重亏损。
• 下游利润：PP和PE下游利润受价格波动影响较大，月底价格反弹后利润转差。
• 进口利润：聚烯烃进口利润有所修复，外盘降价对国内市场形成冲击，需关注到港情况。

五、下月行情预期

• 趋势判断：短期化工品可能继续反弹，聚烯烃价格估值偏低，供需偏强。
• 支撑因素：下游拿货积极性高，农膜备货季节临近，现货支撑力强。
• 风险提示：能源价格下跌是主要风险，可能对聚烯烃价格产生下行压力。

投资建议

• 建议继续持有前期多单和看涨期权。
• 需密切关注宏观经济走势及能源价格变化。

分析师信息

• 姓名：芦瑞
• 职位：能化产业链分析师
• 期货从业资格：F3013255
• 投资咨询资格：Z0013570
• 联系电话：81678602
• E-mail：lzlurui@163.com
• 客服电话：400-618-6767

免责声明

本报告由中泰期货股份有限公司发布，具有期货投资咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。报告内容仅供参考，不构成投资建议，不承担因使用本报告而产生的任何责任。市场有风险，投资需谨慎。