20230801-建信期货-聚烯烃月报_政策频出提振信心_需求落地传导滞后_期价运行或先扬后抑_13页_1mb

聚烯烃月报：期价运行先扬后抑

市场回顾

7月份L/LDPE/HDPE及PP主力合约重心上行。驱动因素包括：
• 供应端检修损失量维持高位，PE/PP产能利用率及产量环比走低；
• 成本端原油涨幅明显，带动板块走强；
• 国常会后政策端释放积极信号，提振市场情绪。

现货方面，LLDPE/LDPE价格大幅上涨，PP多数持稳或小幅波动。

基本面分析

供应端

• 7月PE/P个工作日均大幅下降，检修装置增加且损失量超预期；
• 8月新增产能集中投产，包括广西鸿谊PDH装置、东华能源/宁波金发/P等PP装置及宁夏宝丰HDPE装置，预计将增加供应压力；
• 产量环比继续增长，但同比增幅有所回落。

需求端

• 农膜需求逐步进入旺季，但农膜、单丝等部分品类开工率不及预期；
• PP下游整体处于季节淡季，需求环比持续下滑，终端采购心态谨慎，企业库存偏高；
• 塑编/注塑/BOPP、管材等行业样本企业开工率呈下降趋势。

库存与利润

• 生产企业库存较上月末明显下降，贸易商库存略有累积；
• 原料端成本支撑力度减弱，油制/煤制各品利润整体处于亏损状态；
• "金九银十"旺季不旺，需求兑现仍需时间。

后市展望

短期政策利好逐步落地过程中，需求传导仍显滞后，预计期价先扬后抑：

供应端检修损失量环比下降，新增产能即将释放，基本面压力阶段性缓和；
需求端复苏力度有限，进程较慢，企业在订单不足的背景下采购积极性偏低；
政策预期与供需现实错配，市场需关注政策有效性及下游真实需求变化。

操作建议：关注政策落地情况，因应供需变化调整仓位，建议短期交易性机会关注为宜。