20221225-浙商证券-食饮行业周报（2022年12月第4期）_茅五批价坚挺向上_多城市已现场景复苏_16页_1mb

食饮行业周报（2022年12月第4期）总结

核心内容概述

本报告分析了2022年12月19日至12月23日期间，食品饮料行业的市场表现与行业动态，重点围绕白酒和食品板块展开。报告指出，尽管整体市场情绪偏弱，但白酒板块表现优于食品板块，且茅台、五粮液、泸州老窖等高端酒企批价坚挺，显示市场对白酒需求的恢复预期较强。同时，报告认为，随着疫情防控优化，2023年大众品板块存在结构性机会，建议投资者关注具备成长性和弹性的标的。

主要观点

白酒板块

• 板块表现：本周白酒板块跌幅为0.93%，弱于食品饮料板块的1.07%。水井坊、金徽酒、酒鬼酒等个股表现较好。
• 板块情绪：市场情绪受经济预期和政策落地不确定性影响，出现阶段性回调。但茅台、五粮液、泸州老窖等高端酒企批价坚挺，显示需求端恢复向好。
• 投资建议：
  • 短期：关注春节动销情况，尤其是100-400元价位带的增长潜力，推荐古井贡酒。
  • 中长期：看好具备品牌力和穿越周期能力的龙头企业，如贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒等。
• 重点数据：飞天茅台批价维持在2665-2670元，五粮液批价稳定在965元，泸州老窖批价约900元。

食品板块

• 板块表现：本周食品板块整体下跌1.79%，其中调味发酵品板块跌幅较大，乳品板块表现相对稳定。
• 个股表现：ST麦趣、得利斯涨幅居前，熊猫乳品、祖名股份跌幅较大。
• 投资建议：
  • 品类成长期：重点推荐华润啤酒、重庆啤酒、盐津铺子、劲仔食品、安井食品。
  • 成本下行与需求上升：推荐千味央厨、立高食品、安琪酵母。
  • 事件驱动：推荐莱茵生物、仙乐健康。
  • 其他标的：青岛啤酒、燕京啤酒、甘源食品、伊利股份、味知香、妙可蓝多、千禾味业、科拓生物。

关键信息

区域复苏差异

• 北京、广深等地消费与交通恢复较快，上海恢复相对缓慢。
• 北京首都机场航班执行次数增长200%+，地铁客运量增长150%+，观影人数恢复至日均6万+人次。
• 广州机场航班执行次数增长100%+，地铁客运量下降至1/2，观影人数恢复至日均4万+人次。
• 深圳机场航班执行次数增长100%+，地铁客运量下降至1/2，观影人数略有提升。

公司动态

• 重庆啤酒：以消费者为导向，积极开拓市场和产品，推进高端化战略。
• 安琪酵母：发布非公开发行限售股上市流通公告，本次限售股上市流通数量为3665.2万股。
• 中炬高新：控股股东部分股份司法拍卖流拍，对公司经营无重大影响。
• 茅台：首次举办酱香系列酒供应合作伙伴年会，传递优化供应生态圈信号。
• 五粮液：成立造纸公司，拓展业务范围。
• 泸州老窖：成立两家资管公司，拓展金融业务。
• 皇台酒业：申请1.1亿授信融资额度，用于多种金融业务。
• 老白干：发布2023御兔生肖纪念酒，限量发行，提升品牌价值。
• 君乐宝：持续投入科研，强化产业链竞争力。
• 澳优乳业：链接洞庭实验室，推动科研创新。
• 贝因美：推进数字化转型，提升企业竞争力。

估值与资金流向

• 食品饮料行业整体估值为34.63倍，白酒板块估值相对较高。
• 北向资金增持酒水板块，重庆啤酒、贵州茅台、水井坊、五粮液等个股持股比例上升。

风险提示

• 疫情影响超预期；
• 白酒动销恢复不及预期；
• 食品安全风险。

投资建议总结

推荐主线

• 疫情优化受益主线：古井贡酒、洋河股份、口子窖、迎驾贡酒等。
• 中长期穿越周期逻辑：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒等。
• 品类成长期：华润啤酒、重庆啤酒、盐津铺子、劲仔食品、安井食品等。
• 成本下行与需求上升：千味央厨、立高食品、安琪酵母等。
• 事件驱动：莱茵生物、仙乐健康等。
• 其他标的：青岛啤酒、燕京啤酒、甘源食品、伊利股份、味知香、妙可蓝多、千禾味业、科拓生物等。

附录：图表与数据

• 图1-图25：展示了各板块及个股的涨跌幅、批价走势、价格变化等数据。
• 表1-表9：汇总了各板块及个股的涨跌幅、公司公告、行业动态等关键信息。

投资评级说明

• 买入：相对沪深300指数涨幅超过20%；
• 增持：相对沪深300指数涨幅在10%~20%之间；
• 中性：相对沪深300指数涨幅在-10%~10%之间；
• 减持：相对沪深300指数跌幅超过10%。

行业投资评级

• 看好：行业指数相对沪深300指数涨幅超过10%；
• 中性：行业指数相对沪深300指数涨幅在-10%~10%之间；
• 看淡：行业指数相对沪深300指数跌幅超过10%。

法律声明

• 本报告由浙商证券股份有限公司制作，仅供客户参考。
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