20240107-开源证券-食品饮料行业周报_关注白酒春节回款_防守思路布局龙头_10页_1mb

食品饮料行业周报总结（2024年01月07日）

核心观点

本周食品饮料指数下跌49%，市场避险情绪主导资金流向高股息公司。白酒市场表现分化明显，千元价格带如五粮液和国窖回款动销领先，头部酒企如汾酒和徽酒表现强劲。展望2024年，消费复苏是主要逻辑，重点关注长期竞争实力强、估值合理的品种如贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒等。

市场表现

食品饮料一级子行业排名第24，跑输沪深300约19个百分点。子行业中，其他食品、肉制品和软饮料表现相对较好，跌幅分别为00%、04%和04%。个股方面，ST西发、张裕B、一鸣食品涨幅领先，而惠发食品、威龙股份、舍得酒业跌幅居前。

白酒分析

白酒市场呈现结构性机会：徽酒库存控制良好，预计春节回款表现优异；苏酒库存较高但部分产品如洋河海之蓝销量尚可。2024年消费升级持续，贵州茅台年轻化产品销售额达43亿元增长50%，酒鬼酒聚焦红坛大单品。

食品类动态

子行业分化明显，其他食品和软饮料表现稳健。重点公司如甘源食品、中炬高新业绩驱动力强，受益于渠道扩张和管理层调整。

上游数据

农产品价格普遍回落，2023年生猪、猪肉、大豆等价格同比下降显著，缓解行业成本压力，有利于供应链稳定。

推荐组合

• 贵州茅台：深化改革和提价释放潜力。
• 泸州老窖：激励机制完善，业绩确定性高。
• 甘源食品：渠道拓展加速，零食赛道红利。
• 中炬高新：新管理层带来经营改善，调味品业务正轨。

风险提示

• 宏观经济下行、食品安全事件、原料价格波动及消费需求复苏低于预期风险。
• 行业依赖消费升级，需防范市场过度波动。