20161218-兴业证券-农林牧渔行业周报_再提农业供给侧改革_政策密集期已至_17页_705kb

报告摘要

2016年12月18日，中央经济工作会议再次强调农业供给侧改革，标志着政策密集期的到来。此政策对农业板块产生了积极影响，农业板块逆势上涨，成为28个子行业中的第一名。该报告重点分析了农业板块的表现、政策导向、重点公司估值及盈利预测，并提出了一系列投资建议。

政策导向：
- 农业供给侧改革被再次提及，预计未来政策将更加密集。
- 改革将推动优质农产品价格上涨，对种子、农垦、饲料等板块有利。
- 2017年将是农业供给侧改革的关键年，年初的1号文件及两会可能带来实质性变化。
板块表现：
- 农业板块在沪深300指数下跌4.23%的情况下，微涨0.01%，显示其抗跌性。
- 种植链标的因政策炒作而全面上涨，种子板块表现尤为突出，如登海种业、隆平高科等。
- 其他子板块如饲料、畜禽等在资金带动下整体走强，但表现不一。
投资建议：
- 自上而下：关注种植链、农垦及与供给侧改革相关的标的。
- 自下而上：重点关注基本面改善、存在并购预期且估值合理的公司，如隆平高科。
- 推荐A股西部牧业及港股现代牧业、中国圣牧等原奶龙头。
- 建议持续关注饲料龙头海大集团、禾丰牧业，以及猪料标的唐人神、大北农、金新农。

重点公司：
- 隆平高科：17PE为35.3，18PE为26.2，评级为买入。
- 登海种业：17PE为29.7，18PE为24.7，评级为增持。
- 西部牧业：17PE为35.0，18PE为10.6，评级为增持。
- 海大集团：17PE为16.3，18PE为12.3，评级为买入。
- 禾丰牧业：17PE为18.4，18PE为14.3，评级为增持。
畜禽价格：
- 生猪价格小幅上涨，但需求不强，价格上涨动力不足。
- 母猪存栏环比下降0.5%，预计12月继续下滑，春节后可能恢复。
- 毛鸡价格略有回升，但整体供给充足，价格维持震荡。
农产品价格：
- 国内玉米价格下滑，CBOT玉米价格先拉高后回落。
- 国内小麦价格稳中有升，CBOT小麦价格回落。
- 国内大米价格企稳，泰国大米小幅回落。
- 国内大豆价格企稳，国际大豆价格震荡。
- 豆油价格继续上涨，菜油价格企稳，棕榈油价格止升震荡。
油脂与压榨盈利：
- 压榨盈利有所改善，豆油价格持续上涨，菜油和棕榈油价格保持稳定。
盈利预测：
- 表3提供了重点公司的盈利预测和估值数据，如隆平高科、海大集团等公司的17PE和18PE数据，以及相应的投资评级。