20131124-中泰证券-农林牧渔行业_中期买点已现_布局2014年优质农业股_21页_1mb

农林牧渔行业定期报告总结

核心内容概览

本报告聚焦2014年农林牧渔行业的投资机会，分析了土地制度改革、猪价走势、肉禽养殖、兽药、水产养殖、种业、食用油、糖业、天胶及橙汁等板块的市场动态与投资逻辑，提出了对相关行业龙头企业的推荐。

主要观点与关键信息

土地制度改革

• 三中全会确立农业集体用地“同权同价”，预示土地制度将有重大变革。
• 农村集体建设用地流转将在2014年全面推开，宅基地全面流转或晚至2015年前后，耕地全面放开流转预计到2018年末。
• 农业现代化进程提速，规模化、专业化农业经营体系构建是重点。
• 农业投资机会包括土地价值提升带来的资源类公司价值重估，以及种子、饲料、兽药等农资配套行业的集中度提升。

猪价走势

• 本周猪价涨至15.53元/公斤，预计全国猪价后期将回涨至8元/公斤以上，整体涨幅维持在10-15%左右。
• 猪价已走出底部，预计11-12月将加速回升。
• 猪周期趋向扁长化，猪价逐步失去弹性，传统猪周期逻辑不再适用，饲料和兽药股更具投资价值。

肉禽养殖

• 鸡苗补栏旺季逐步到来，孵化场试探性提价。
• 鸡价持续弱势震荡，但节前鸡肉需求将刺激反弹。
• 禽流感影响尚未完全消除，养殖风险较大。

兽药行业

• 全年看好兽药龙头盈利的持续成长和外延式并购机会。
• 优势兽药企业通过产品线丰富、营销服务完善及技术服务体系提升市场份额。
• 外延式扩张是推动行业集中度提升的主要模式，推荐瑞普生物、金宇集团、大华农等。

水产养殖

• 山东海参因高温减产30-40%，全国海参减产7.9%，影响2014年供应量。
• 海参价格震荡微落，但未来1-2年价格上涨预期持续。
• 推荐关注四季度水产板块的系统性机会，尤其是海参、鲍鱼等高端消费品。

种业行业

• 2013年杂交玉米和杂交水稻制种量分别下降13.4%和21.2%，行业拐点预期降温。
• 登海种业因品种优势、市场占有率提升和区域扩张，成为重点推荐标的。
• 隆平高科在中长期投资中具备潜力。

食用油

• 需求逐步转淡，玉米油价格弱势平稳。
• 2013/14榨季国内食用油产量小幅增长，但进口量大增，供需宽松局面加剧。
• 预计国内糖价将震荡下行，库存消费比上升至31.1%，为近10年最高。

糖业

• 巴西下一榨季继续增产，外盘糖价大跌，国内糖价平稳震荡。
• 2013/14榨季全球食糖产量增加1.02%，供给大于需求，库存消费比上升至17.70%。
• 中国食糖进口量大增，预计期末库存为460万吨，库存消费比达31.1%。

天胶与橙汁

• 天胶价格涨至78.4泰铢/kg，橙汁价格涨1.7%至139元/磅。
• 本周国内农产品价格涨跌互现，部分品种价格出现波动。

重点推荐股票

投资策略建议

1. 11-12月份是布局2014年农业股的黄金时点，政策和价格催化剂频现，农业股有望迎来另一波高潮。
2. 重点推荐农业板块中的优质企业，包括饲料、兽药、种业、水产等。
3. 关注土地流转带来的政策红利，尤其是与之相关的资源类公司。
4. 有节奏、波段性布局，避免短期波动风险。
5. 重视行业集中度提升趋势，建议关注龙头企业及具备外延式并购潜力的公司。

结论

2014年农业股的投资机会显著，重点在于政策红利释放、行业集中度提升及需求端的季节性反弹。建议投资者把握11-12月的布局窗口，关注大北农、亚盛集团、海大集团、登海种业等龙头企业，同时留意土地流转、饲料、兽药、种业等细分行业的投资机会。