20170108-华泰证券-农林牧渔周报：政策继续发酵，关注后周期板块_13页_2mb

报告摘要

本报告聚焦2017年农林牧渔行业的投资机会与政策导向，重点分析了燃料乙醇、饲料及动物疫苗三大板块的市场前景，并对农产品价格走势进行了详细分析。

政策利好与供给侧改革
2017年农业供给侧结构性改革成为主导性策略，政策支持力度加大，相关配套措施将逐步出台。改革重点包括玉米种植和农村土地流转，后者是现代农业发展的基础。
燃料乙醇行业
燃料乙醇行业是解决玉米阶段性过剩的有效途径，且受政策扶持。成本端因政府对原料玉米不再托市，特别是超期存储玉米定向低价拍卖，成本仍有下行空间；收入端受益于油价上涨，燃料乙醇收购价格与93#汽油供应价格挂钩。当前行业盈利状况良好，单吨盈利达1000元左右。建议持续关注该行业的发展。
饲料行业
猪周期持续高位，但母猪存栏仍在下降，饲料行业景气度有望延续至2018年。行业整合持续推进，龙头企业表现突出。推荐唐人神、海大集团及大北农等饲料企业，其中唐人神销量增速快，估值低，弹性大，大股东连续增持，安全边际高；海大集团估值处于底部，具备投资价值。
动物疫苗行业
市场苗和招标苗均有发展机遇。2017年是猪瘟、蓝耳疫苗招标采购的元年，政策导向明确。同时，猪OA二价苗预计未来2-4个月上市，将与现有招标产品形成替代。未来行业将呈现强者恒强的竞争格局，建议关注中农威特、生物股份、海利+天康等企业。

股票代码	股票名称	收盘价（元）	投资评级	EPS（元）	P/E（倍）
002567	唐人神	12.18	买入	0.17	71.65
600195	中牧股份	21.86	买入	0.64	34.16
000998	隆平高科	21.25	增持	0.49	43.37

行业评级
- 增持：行业股票指数超越沪深300指数。
- 中性：行业股票指数基本与沪深300指数持平。
- 减持：行业股票指数明显弱于沪深300指数。
公司评级
- 买入：股价超越基准20%以上。
- 增持：股价超越基准5%-20%。
- 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间。
- 减持：股价弱于基准5%-20%。
- 卖出：股价弱于基准20%以上。