20161113-广发证券-风格因子量化分析周报_指数震荡上行_800组合稳健攀升_13页_1mb

指数震荡上行，800组合稳健攀升总结

核心内容概述

本报告为广发证券发布的《风格因子量化分析周报（2016年11月13日）》，主要分析了当前市场风格因子的表现、行业风格的特征以及多因子Alpha策略在沪深300、中证500和中证800组合中的实际表现。报告指出，尽管美国大选结果对市场影响有限，但A股市场整体呈现震荡上行趋势，成交量和融资余额持续上升，资金流出现象明显。

主要观点

市场风格表现

• 本周市场动态：上证综指连续5周上涨，市场成交量持续放大，日均成交额达到5694.91亿元，较上周增长6.47%。
• 指数表现：上证综指上涨2.26%，深证成指上涨1.64%，沪深300、中证800、中小板和创业板指数均小幅上涨，其中中证800指数涨幅最高，为1.87%。
• 风格因子收益：十一月至今，中证800指数上涨2.31%。在风格因子中，流通市值和SP因子表现突出，分别获得1.96%和3.19%的收益，BP因子表现尚可，收益为1.71%。其余因子表现一般。

行业风格点评

• 化工板块：在估值因子和部分技术因子上表现优异，BP因子的IC值达到41.71%（全市场16.50%），每股派息/股价因子IC为26.72%（全市场2.34%），最高点距离因子IC为15.27%（全市场7.18%）。
• 钢铁板块：自2008年以来，在盈利因子和估值因子上表现显著。ROA因子IC为2.99%（全市场0.43%），ROE因子IC为2.39%（全市场0.17%）。EP和SP因子的IC分别为5.46%和4.32%，均高于全市场平均水平。

关键信息

多因子Alpha策略表现

• 沪深300组合：

  • 全样本（2007年3月至今）年化超额收益为14.06%，胜率74.64%，最大回撤12.83%，信息比1.70，平均月换手率46.31%。
  • 2016年11月以来，超额收益为-0.1%，最大回撤0.4%。

• 中证500组合：

  • 全样本年化超额收益为18.70%，胜率80.00%，最大回撤4.77%，信息比2.49，平均月换手率47.38%。
  • 2016年11月以来，超额收益为0.7%，最大回撤0.2%。

• 中证800组合：

  • 全样本年化超额收益为18.60%，胜率75.65%，最大回撤7.42%，信息比1.98，平均月换手率45.13%。
  • 2016年11月以来，超额收益为0.4%，最大回撤0.3%。

风险提示

• 多因子对冲策略基于历史数据统计、建模和测算，存在因市场波动不确定性导致失效的风险。
• 投资者应谨慎对待策略表现，不应完全依赖报告内容做出投资决策。

策略与框架简述

广发证券建立了一套完善的风格因子跟踪及多因子量化选股体系，该体系分为四个步骤，旨在通过因子综合打分和行业中性配权，构建超配10%的投资组合，并以各自对应的基准指数作为对冲标的。

联系方式

• 分析师：史庆盛，S0260513070004
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• 客服邮箱：sqs@gf.com.cn
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  • 深圳市：518026
  • 北京市：100045
  • 上海市：200120

投资评级说明

• 行业投资评级：

  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%～+10%。
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
  • 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%～15%。
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-5%～+5%。
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

免责声明

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