20160918-广发证券-风格因子量化分析周报_沪指险守3000点_500组合稳步增长_13页_1mb

沪指险守3000点，500组合稳步增长

核心内容概览

本周A股市场整体表现偏弱，沪指在3000点附近震荡，最终险守该关键点位。市场成交量有所缩减，显示投资者情绪趋于谨慎。从风格因子的角度分析，本月部分因子表现优于市场基准，尤其是中证500组合策略表现稳健，而沪深300和中证800组合策略则小幅跑输基准。

主要观点

市场动态

• 本周市场开盘跳空，周一大幅下跌，沪指一度跌破3000点。
• 周二小幅高开后，市场继续震荡下跌，最终在3000点附近获得支撑。
• 本周日均成交额为4373.48亿元，较上周有所下降。
• 各主要指数均下跌，其中中小板和创业板跌幅较大，分别为3.01%和2.65%。

风格因子表现

• 基准指数中证800下跌2.60%。
• 一个月成交金额和流通市值因子表现较好，分别获得1.30%和1.11%的正向超额收益。
• 换手率和BP因子表现尚可，分别获得0.80%和0.20%的收益率。
• 其他因子表现一般，未显著跑赢市场。

行业风格点评

• 建筑装饰板块在近期估值因子中表现突出，EP、SP和BP因子的IC值分别为29.12%、14.69%和12.37%。
• 纺织服装板块在长期流动性因子和估值因子上表现优异，尤其在流动性因子中，换手率和一个月成交金额因子的IC值分别为-8.54%和-12.55%，在估值因子中BP因子的IC值为8.52%。

关键信息

组合策略表现

• 沪深300组合：近期（九月初至今）相对沪深300基准指数，策略组合获得-0.2%的超额收益，最大回撤为0.7%。
• 中证500组合：近期相对中证500基准指数，策略组合获得0.5%的超额收益，最大回撤为0.3%。
• 中证800组合：近期相对中证800基准指数，策略组合获得0.1%的超额收益，最大回撤为0.5%。

因子分类表现

• 杠杆因子：流通股本占比、流通市值占比和资产负债率的近期IC均大于远期，其中资产负债率的近期IC为12.46%，显著优于长期表现。
• 质量因子：长期负债比例、财务费用比例的近期IC显著高于近3个月IC，且方向不同；流动负债率、营业费用比例的近一个月IC分别为-7.67%和-7.96%，表现不佳。

风险提示

• 多因子对冲策略基于历史数据统计、建模和测算，存在市场波动导致失效的风险。
• 投资者应结合自身风险承受能力，审慎评估策略效果。

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