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风格反转再度领先，500组合收益喜人总结

核心内容概述

本报告为广发证券发布的《风格因子量化分析周报（2017年8月6日）》，主要分析了近期市场风格因子的表现，重点评估了沪深300、中证500及中证800多因子组合策略的收益情况，并对钢铁、食品饮料等行业的风格因子表现进行了点评。

主要观点与关键信息

一、本周市场动态

• 整体表现：市场冲高回落，各股指涨跌不一。
• 主要指数：
  • 上证综指：周线7连涨，上涨0.27%。
  • 深证成指：下跌0.73%。
  • 沪深300指数：下跌0.38%。
  • 中证800指数：下跌0.24%。
  • 中小板指数：下跌1.17%。
  • 创业板指数：下跌0.83%。
  • 中证500指数：上涨0.16%。
• 成交量：市场成交量明显放大，日均成交额达5512.10亿元，较上周上涨14.86%。

二、本月风格表现

• 趋势预测：根据历史数据统计，三季度风格强度将显著增强，主流风格有望复苏，建议关注价值股、低流动及超跌个股。
• 风格因子表现：
  • 反转因子：本月首周领先，随后估值因子接力，八月初再次领先。
  • 具体收益：
    • 一个月股价反转：1.54%超额收益。
    • 三个月股价反转：1.09%超额收益。
    • 容量比、换手率因子：分别获0.86%和0.82%的收益。
    • 其他因子表现一般。

三、行业风格点评

• 钢铁板块：本周表现最为强势，盈利因子（毛利率、ROE）和反转因子（六个月股价反转）表现突出。
  • 毛利率IC值：16.95%（全市场-13.22%）。
  • ROE IC值：11.14%（全市场-21.05%）。
  • 六个月股价反转IC值：27.61%（全市场6.41%）。
• 食品饮料板块：从长期来看，反转因子表现强劲，但近期表现略弱。
  • 一个月股价反转IC值：-3.99%（全市场-5.11%）。
  • 一年股价反转/动量IC值：-0.61%（全市场-2.91%）。
  • 估值因子（BP、SP）表现优异，IC值分别为4.96%和2.26%。

四、多因子组合策略表现

（一）沪深300多因子组合策略

• 全样本表现（2005年4月至今）：
  • 年化超额收益：13.07%。
  • 胜率：73.46%。
  • 最大回撤：12.83%。
  • 信息比：1.58。
  • 平均月换手率：46.08%。
• 近期表现（2017年8月以来）：
  • 超额收益：-0.2%。
  • 最大回撤：0.6%。

（二）中证500多因子组合策略

• 全样本表现（2007年3月至今）：
  • 年化超额收益：17.83%。
  • 胜率：79.03%。
  • 最大回撤：4.77%。
  • 信息比：2.41。
  • 平均月换手率：47.39%。
• 近期表现（2017年8月以来）：
  • 超额收益：0.5%。
  • 最大回撤：0.5%。

（三）中证800多因子组合策略

• 全样本表现（2007年3月至今）：
  • 年化超额收益：17.16%。
  • 胜率：73.38%。
  • 最大回撤：8.58%。
  • 信息比：1.82。
  • 平均月换手率：45.18%。
• 近期表现（2017年8月以来）：
  • 超额收益：0.2%。
  • 最大回撤：0.6%。

风险提示

• 多因子对冲策略基于历史数据建模，存在市场波动导致失效的风险。
• 投资者需注意策略可能无法在当前市场环境下持续有效。

联系方式

• 分析师：史庆盛，S0260513070004
• 电话：020-87577060
• 邮箱：sqss@gf.com.cn

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投资评级说明

行业投资评级

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

公司投资评级

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
• 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%～15%。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-5%～+5%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

免责声明

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