20210207-兴业证券-鹏鼎控股-002938.SZ-利润短期受汇率影响_持续看好软板需求和硬板成长空间_4页_815kb

鹏鼎控股总结

核心内容

鹏鼎控股（股票代码：002938）是一家专注于柔性印刷电路板（FPC）及硬板业务的公司，主要服务于消费电子、通信设备等领域。近期，公司发布了2020年业绩快报及2021年1月营收简报，显示出其在市场表现和业务增长方面具有一定的潜力。

主要观点

• 市场表现：公司2020年全年营业收入同比增长12.2%，归母净利润同比下滑3.4%，但Q4单季营收同比增长33.5%，归母净利润同比增长18.7%。2021年1月营收同比增长43.1%，超出预算预期。
• 业绩驱动因素：主要受益于iPhone 12系列销售火爆，多个型号加单，稼动率满载；同时新增多个软板料号及SLP产能的开出，进一步提升了市场份额。
• 汇率影响：人民币快速升值对公司的毛利率和财务费用产生负面影响，导致净利润增速低于收入增速。但随着汇率趋于稳定，利润率有望改善。
• 业务展望：短期业绩承压，但公司对软板和硬板业务均持积极态度。软板业务凭借在射频、多层板方面的持续研发投入，竞争力和市场份额有望持续提升；硬板业务则在miniLED背板、服务器板和汽车板等领域具备较大成长空间。
• 投资评级：维持“审慎增持”评级，基于公司未来的增长潜力和行业趋势。

关键信息

财务数据

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

风险提示

• 单机FPC价值量提升幅度较小，可能导致公司市场份额提升不及预期。
• 产能释放进度可能较慢，影响公司业绩增长。
• 汇率波动对财务费用和毛利率造成一定影响。

结论

鹏鼎控股在2020年业绩表现总体稳健，尤其在Q4和2021年1月展现出强劲增长。公司对软板和硬板业务均持积极态度，未来成长空间较大。尽管短期受汇率波动影响，但分析师维持“审慎增持”评级，认为公司具备良好的增长潜力和行业地位。投资者应关注汇率变化、产能释放进度及市场竞争状况等风险因素。