20250814-天风证券-鹏鼎控股-002938.SZ-加大AI_PCB投入_软硬板发力掌握AI云网端成长机遇_3页_773kb

鹏鼎控股2025年上半年业绩表现亮眼，营收和利润实现双增长。半年报显示，公司营业收入163.75亿元，同比增长24.75%，其中第二季度营收82.88亿元，同比增长28.72%，环比增长2.49%。归母净利润12.33亿元，同比增长57.22%，扣非归母净利润11.49亿元，同比增长51.90%。毛利率同比提升4.81个百分点，净利率同比提升4.47个百分点，费用率总体下降，经营现金流大幅改善，显示公司降本增效成效显著。

增长主要受汽车、服务器用板需求推动，尤其是AI服务器相关产品，营收同比增长87.42%，受益于人工智能市场扩张。公司积极布局AI PCB领域，推出高阶HDI产品，瞄准光通讯800G/1.6T升级，并扩展汽车电子、折叠设备和低轨卫星等高增长赛道。同时，公司通过新增产能释放，如泰国工厂一期试产、台湾高雄软板和淮安园区生产良率提升，支撑业绩持续增长。

分析师维持“买入”评级，上调2026和2027年净利润预期至54亿和62亿元，来源高级PCB需求。风险包括下游需求不达预期和市场竞争加剧。

财务预测显示，未来几年营收和利润稳健增长，毛利率和净利率有望进一步提升，市盈率和市净率逐步下降，反映公司估值合理化。