20221027-财通证券-鹏鼎控股-002938.SZ-业绩大超预期_主因硬板贡献提升叠加汇兑收益_3页_661kb

证券研究报告总结

核心内容

本报告为财通证券对某上市公司的首次投资评级，给出“增持”建议。报告基于2022年前三季度的业绩表现及未来盈利预测，分析了公司业务发展、盈利能力提升及市场前景。

主要观点

• 业绩超预期：公司2022年前三季度实现营业收入247.92亿元，同比增长17.98%；归母净利润32.64亿元，同比增长94.54%，显著高于市场预期。
• 季度表现强劲：2022年第三季度单季营收106.01亿元，同比增长17.16%，环比增长49.02%；归母净利润18.38亿元，同比增长75.93%，环比增长120.65%。
• 毛利率与净利率显著改善：2022Q3毛利率达26.73%，同比改善4.84%，环比改善7.51%；净利率为17.34%，同比改善5.80%，环比改善5.63%。
• 盈利提升原因：主要得益于RPCB工厂向高端服务器和汽车领域升级，大客户高端机需求增长，以及Mini Led、SLP等产品出货量增加，带动稼动率和良率提升。

关键信息

财务预测（单位：亿元）

财务指标分析

现金流量表

增长预测

• 营业收入增长率：2022E为11.98%，2023E为13%，2024E为15.66%。
• 净利润增长率：2022E为48.91%，2023E为15.43%，2024E为19.97%。
• EBIT增长率：2022E为37%，2023E为19%，2024E为21%。

风险提示

• 行业需求低于预期；
• 同行竞争加剧；
• 扩产进度低于预期。

投资建议

公司作为苹果链龙头，业绩稳健，具备长期配置价值。预计2022-2024年营收和归母净利润将分别增长至373.06亿元、421.55亿元和487.58亿元，归母净利润分别增长至49.40亿元、57.02亿元和68.41亿元。首次覆盖给予“增持”评级。

估值分析

• PE：从40.38倍降至9.83倍；
• PB：从5.33倍降至1.68倍；
• P/S：从3.85降至1.38；
• EV/EBITDA：从21.03倍降至5.02倍；
• PEG：2022E为0.28，2023E为0.76，2024E为0.49，显示公司估值逐渐贴近成长性。

公司评级与行业评级

• 公司评级：增持（相对市场指数涨幅在5%~10%之间）。
• 行业评级：看好（相对行业表现优于市场指数）。

分析师承诺与资质声明

• 分析师张益敏和吴姣晨具备证券投资咨询执业资格，分析基于职业理解，结论独立、客观。
• 财通证券具备证券投资咨询业务资格，报告信息来源于合规渠道，不构成投资建议。

总结

公司业绩表现强劲，尤其在第三季度，营收和净利润均大幅增长，超出市场预期。毛利率和净利率显著提升，主要得益于高端业务拓展及产品结构优化。未来三年，公司预计将持续受益于下游领域的发展，并通过产能扩张和产品创新保持增长势头。首次覆盖给予“增持”评级，但需关注行业需求、竞争加剧及扩产进度等风险因素。