20230103-西南证券-东方电热-300217.SZ-22年业绩高速增长_预镀镍业务推进顺利_4页_1mb

东方电热2022年业绩总结

核心内容概述

东方电热在2022年实现了显著的业绩增长，归母净利润预计在2.75-3.25亿元之间，同比增长 $58.27% - 87.05%$，扣非净利润预计在2.42-2.92亿元之间，同比增长 $133.9% - 182.28%$。公司业绩增长主要得益于新能源装备制造业务和新能源汽车元器件业务的快速增长，尤其是在多晶硅还原炉和冷氢化用电加热器等核心设备领域。

主要观点

• 业绩增长显著：2022年公司业绩增长主要来自新能源装备制造业务的订单饱满以及产品交货周期的推进，同时新能源汽车元器件业务也实现大幅增长。
• 合同负债增长：公司前三季度合同负债达14.7亿元，同比增长 $165%$，表明未来业绩增长具有确定性。
• 预镀镍业务进展顺利：公司已获得金杨、东山精密等大客户的长协订单，且第二条预镀镍生产线即将投产，产品性能有望赶超国外同类产品。
• 产能建设推进：公司与泰兴黄桥经开区签订协议，拟投资建设新产能，预计产能将超20万吨，以应对4680电池需求放量带来的市场机遇。
• 股权激励与回购：公司实施股份回购计划，共计回购1101万股，金额7009万元，彰显对公司未来发展的信心，同时通过股权激励吸引核心人才。
• 盈利预测乐观：预计公司2022-2024年归母净利润分别为3.2/5.4/6.4亿元，公司维持“买入”评级。
• 财务指标提升：公司毛利率从17.47%提升至26.22%，净利率也持续增长，ROE从5.98%提升至14.29%，显示公司盈利能力增强。

关键信息

财务预测与估值

财务分析指标

风险提示

• 市场需求下滑
• 原材料价格波动
• 技术未达预期

投资建议

公司维持“买入”评级，预计未来几年业绩将继续增长，尤其受益于4680电池的快速放量。投资者可关注其在新能源装备制造和预镀镍业务方面的持续进展，以及股权激励计划对人才吸引力的提升。

总结

东方电热2022年业绩表现强劲，主要得益于新能源装备制造业务和新能源汽车元器件业务的快速增长。公司通过回购股份和股权激励计划展现了对未来的信心，同时预镀镍业务的推进也为公司带来了新的增长点。预计未来三年公司将继续保持良好增长态势，盈利能力和财务指标持续优化。