20231025-财信证券-东方电热-300217.SZ-盈利能力稳中有升_预镀镍有望开始放量_3页_886kb

东方电热证券研究报告总结

公司简介

东方电热（300217SZ）是一家专注于家电零部件与新能源装备的企业，被财信证券评定为“家电零部件Ⅱ”行业。

核心业务与产能扩张

1. 新能源汽车PTC电加热器

   • 年产350万套项目进展顺利，部分产线已量产。
   • 计划扩建二期工程，预计2024年6月建成；年产6000万支PTC加热器项目设备采购完成，施工启动。

2. 预镀镍项目进展

   • 年产2万吨项目试生产成功，产品质量达标，客户验证顺利。
   • 连续退火线试车完成，整体运行良好。

3. 电加热器产能储备

   • 水暖电加热器和风暖电加热器已量产。
   • 电加热器产品广泛应用于新能源汽车暖风系统。

财务与盈利能力

• 前三季度业绩：营收同比增长2137%，归母净利润增长14769%，扣非净利增长4249%。
• 三季度亮点：营收、净利润、扣非净利润环比增长显著；销售毛利率达22.54%，同比提升10.1pct；扣非净利率为10.65%，同比提升17.9pct。

未来展望与投资建议

• 盈利预测（2023-2025年）：归母净利润预计68.9亿、51.9亿、57.1亿元，PE分别为11.82倍、15.68倍、14.26倍。
• 评级：维持“买入”评级，基于预镀镍与新能源业务高增速预测。

风险提示

• 新能源装备与汽车需求波动；
• 主要客户依赖风险；
• 预镀镍国产化进度不及预期。

免责声明：本报告仅供内部客户参考，需阅读免责条款部分内容。