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家用电器行业2022Q3前瞻与投资策略总结

核心内容概览

2022年第三季度，中国家用电器行业整体呈现稳中有升的趋势，主要受天气炎热刺激空调需求、疫情缓解带动部分延迟需求释放、以及新品发布预期等因素影响。不同品类表现差异较大，白电、厨房大电及小家电各有其亮点与挑战。

主要观点与关键信息

白色家电

• 空调：2022年7-8月内销出货量同比+3.5%，出口量同比下降-9.68%。线上销量同比+42.71%，线下销量同比-6.83%，双线增速环比前两季度改善。预计内销增长由天气炎热推动，出口则因海外经济下行承压，但后续有望企稳。
• 冰箱与洗衣机：7-8月冰箱线上销量同比+6.13%，线下销量同比-16.39%；洗衣机线上销量同比-1.78%，线下销量同比-25.19%。整体销售略有承压，但增速环比改善，尤其受益于疫情缓解。
• 价格趋势：空调线上均价同比-154元，线下均价同比+230元；冰箱线上均价同比-70元，线下均价同比+538元；洗衣机线上均价同比-5元，线下均价同比+512元。线上均价回落可能与中低端机型销售增加有关，线下均价则因厂家提价持续上行。

厨房大电

• 油烟机与燃气灶：7-8月油烟机线上销量同比+7.4%，线下销量同比-25.9%；燃气灶线上销量同比+7.4%，线下销量同比-25.9%。线上销量增速环比Q2转正，线下均价同比提升。
• 集成灶：线上销量同比-11.9%，线下销量同比-13.8%。尽管整体销量增速偏弱，但龙头企业如美大、火星人等仍实现份额逆势扩张，尤其在KA渠道表现突出。
• 行业集中度：油烟机CR5线上为60.9%，线下为71.8%；燃气灶CR5线上为57.3%，线下为72.0%。集中度同比有所下滑。

小家电

• 厨房小家电：整体增速延续环比改善趋势，刚需品类如电饭煲保持稳定增长，部分新兴品类如空气炸锅增速有所回落。
• 清洁电器：7-8月整体增速环比改善，经历二季度大促后需求企稳。扫地机器人等产品均价持续上涨，但随着新品发布，后续均价提升趋势可能趋缓。
• 个护与投影品类：剃须刀等传统个护产品通过节日营销实现销额增长；投影仪需求企稳，7-8月维持双位数增长。
• 品牌表现：苏泊尔、九阳等厨房小家电品牌7-8月交易金额同比分别-5%、-17%；科沃斯、添可等清洁电器品牌交易金额同比分别-19%、-3%。三季度为销售淡季，但9月新品发布可能带动销售增长。

投资建议

大家电板块

• 推荐股票：海尔智家、格力电器、海信家电、美的集团。这些企业受益于空调需求增长及行业复苏预期。

小家电板块

• 推荐股票：飞科电器，其个护产品处于升级周期，具备增长潜力。

家电上游板块

• 推荐股票：盾安环境、三花智控。受益于原材料价格下行带来的成本压力缓解。

热泵板块

• 整机环节：日出东方，产品与渠道齐备，有望兑现出口需求红利。
• 零部件环节：大元泵业，高效节能屏蔽泵需求高景气。

风险提示

• 房地产市场景气度回落
• 汇率波动风险
• 原材料价格波动
• 新品销售不及预期

图表目录（摘要）

• 图1-4：空调销量及均价趋势
• 图5-8：冰箱与洗衣机销量及均价趋势
• 图9-11：厨房大电销量及均价趋势
• 图12-17：油烟机与燃气灶市场格局
• 图18-21：厨房小家电、清洁电器、个护与投影品类销量趋势
• 图22-24：小家电品牌交易金额趋势
• 图25-30：地产销售与家电销售关系、销售数据趋势

行业趋势总结

• 2022年第三季度，家电行业整体呈现稳中有升的趋势，尤其在白电领域表现突出。
• 厨房大电中，油烟机与燃气灶线上销量增速转正，集成灶虽销量承压但市场份额扩张。
• 小家电销售增速趋于平缓，但新品发布有望推动后续增长。
• 房地产销售仍处下行区间，但政策松绑预期为家电需求提供支撑。
• 原材料价格持续下行，家电企业有望释放业绩弹性。