20220719-东海证券-家电行业周报_家电内销环比改善_出口仍承压_9页_950kb

家电行业周报总结

核心内容

2022年7月19日发布的家电行业周报，重点分析了家电行业在内销与出口方面的表现，以及部分细分领域的发展趋势。报告指出，国内家电销售逐步恢复，出口仍面临压力，但结构性机会依然存在。同时，厨电、空调、扫地机及洗地机等细分品类表现各异，行业竞争格局正在发生变化。

主要观点

• 内销回暖：6月家电类社会零售总额（社零）增速首次转正，达到3.2%。这得益于疫后经济活动恢复、消费政策支持及平台促销活动。
• 出口承压：6月家电出口额（美元计价）同比下滑13.09%，出口数量同比下滑11.25%，均为今年以来首次突破两位数下滑。欧美通胀高企，预计下半年海外需求仍具不确定性。
• 结构性机会：尽管整体出口承压，但部分细分领域仍存在增长空间，如投影等新品类出海势头强劲，人民币贬值利好企业盈利，美国重新评估关税可能对相关产品产生积极影响。
• 政策支持：国家层面提出促进绿色智能家电消费，包括推广以旧换新、家电下乡、完善标准等措施，预计将对行业销售产生积极作用。

关键信息

1. 家电社零与出口数据

• 社零增速：6月家电类社零增速为3.2%，为年内首次转正。
• 出口数据：6月家电出口额同比下滑13.09%，出口数量同比下滑11.25%。
• 细分品类表现：
  • 空调：线下销额同比增速由5月的-40%收敛至-8%，线上销额增长显著，预计高温天气将带动终端销售。
  • 厨电：传统厨电线下零售均价同比提升，但销额仍呈两位数下滑。集成灶和洗碗机销售有所改善，线上618表现亮眼。
  • 扫地机：6月线上销额同比下降12%，均价提升838元至3222元。二季度整体线上销额增长11%，销量下降21%。
  • 洗地机：6月线上销量同比增长14%，销额增长9%，均价同比下降4%。二季度整体销量与销额分别增长63%和57%。

2. 业绩预告

• 共有30家公司发布业绩预告，其中20家预告盈利。

• 预告归母净利润增速前十：

  • 春兰股份（白色家电）：2100.12%-2529.35%
  • 立霸股份（家电零部件II）：510.01%
  • 银河电子（黑色家电）：236.40%-271.81%
  • 高斯贝尔（黑色家电）：186.54%-206.90%
  • 东贝集团（家电零部件II）：184.95%-241.94%
  • 东方电热（家电零部件II）：162.16%-227.70%
  • ST奥马（白色家电）：148.77%-172.18%
  • 秀强股份（家电零部件II）：129.00%-170.00%
  • 盾安环境（家电零部件II）：112.39%-131.70%
  • 惠而浦（白色家电）：90.70%-93.80%

• 小家电企业：新宝股份归母净利润增速最高，主要受益于产品盈利能力修复及汇兑收益增加。

3. 投资建议

• 白电龙头：建议关注海尔智家，其秉持高端套系策略。
• 零部件企业：建议关注稳步推进业务转型的家电零部件公司。
• 厨小电企业：新宝股份盈利改善，值得关注。
• 激光显示器件：光峰科技作为龙头，值得关注。

4. 行业动态

• 绿色智能家电政策：国常会提出在全国范围开展家电以旧换新、家电下乡等政策，旨在释放消费潜力。
• 投影新品发布：峰米与HEA联名发布激光投影仪X1和R1 Nano，结合国货文化与科技感。
• 集成灶发展：亿田集成灶上市4周年，该品类已成为厨电行业增长最快的细分领域。

风险提示

1. 疫情反复风险：可能影响家电门店运营和物流运输。
2. 宏观经济下行风险：可能影响消费者购买力及家电支出。
3. 原材料价格波动风险：铜、铝、塑料等原材料价格大幅波动将对盈利造成影响。

市场表现

• 家电板块：本周跌幅为2.35%，跑赢沪深300指数1.72个百分点，行业评级为标配。
• 涨幅前五：汉字集团（24.33%）、盾安环境（19.81%）、ST德豪（14.74%）、长虹美菱（13.57%）、德业股份（12.45%）。
• 跌幅前五：老板电器（-12.62%）、帅丰电器（-12.45%）、联合精密（-11.32%）、亿田智能（-9.98%）、高斯贝尔（-8.71%）。

结构性机会与趋势

• 高温天气有望带动空调销售回暖。
• 厨电市场虽受疫情影响，但新品类如集成灶和洗碗机表现较好，市场集中度可能提升。
• 洗地机销量高增，市场潜力大。
• 投影等新品类出海正盛，行业景气度较高。
• 原材料价格波动与汇率变化将影响企业盈利。

总结

家电行业在2022年7月呈现出内销回暖、出口承压的态势。政策支持、新品类发展及市场结构变化成为行业增长的关键因素。建议投资者关注具备高端套系策略的白电龙头、盈利改善的厨小电企业及激光显示器件龙头，同时警惕疫情反复、宏观经济下行及原材料价格波动等风险。