2017-家电行业周报：618家电销售增速翻倍，一线品牌占主流_22页_1mb

家电行业周报总结（2017年6月20日）

核心观点

• 618年中家电销售增速翻倍，一线品牌占据主导地位。
• 6月18日，京东家电全品类销量全面爆发，电视、冰箱、洗衣机及厨房电器增长显著。
• 格力、美的、奥克斯等品牌在空调领域表现突出，其中格力全品类销售额超6亿，同比增长2.5倍。
• 随着消费升级，高端智能家电和个性化小家电需求快速增长。
• 投资建议：持续看好有业绩支撑的一线家电品牌。

市场表现

• 本周上证A指整体下跌，但中信家电指数跌幅略小于上证A指，为-0.32% vs -0.82%。
• 细分板块中，其它视听器材涨幅最大（3.82%），其次是家电零部件（2.23%）。
• 个股涨幅前十包括：
  • 国盛金控（10.02%）
  • 奇精机械（9.17%）
  • 厦华电子（7.45%）
  • 三花智控（6.87%）
  • 三星新材（5.94%）
  • 聚隆科技（4.25%）
  • 顺威股份（3.44%）
  • 新宝股份（3.04%）
  • 深康佳B（2.93%）
  • 依米康（2.73%）

销售数据

• 2017年4月空调销售：1463.41万台，同比增长32.34%，其中内销增长69.85%。
• 冰箱：4月销售不振，受促销常态化影响，线下市场继续下滑。
• 洗衣机：4月销售同比增长6%，延续增长趋势。
• 空气净化器：4月销售同比增长9.7%，新风系统产品受关注，未来增长潜力大。
• 品牌销售情况：
  • 空调：格力、美的、奥克斯、海尔稳居前三。
  • 冰箱：海尔、西门子、美的、容声。
  • 洗衣机：海尔、小天鹅、西门子、美的。
  • 油烟灶具：方太、老板、美的、华帝。
  • 热水器：海尔、美的、AO史密斯、林内。
  • 小家电：美的、飞利浦、戴森、松下。

估值情况

• 截至本周末，家电板块动态市盈率（PE）为21.45，处于申万一级行业中下游。
• 细分板块估值：
  • 其它视听器材：54.3
  • 家电零部件：46.2
  • 小家电：36.7
  • 空调、冰箱、家用电器：15、18.6、19.5

行业动态

1. 彩电行业开拓海外市场，同时加码互联网销售渠道，以应对市场需求萎缩和面板价格上涨。
2. 冰箱行业进入下半场竞争，产品结构更迭成为品牌调整的关键。
3. 国产电饭煲技术实力增强，智能化、高端化、健康化成为趋势。
4. 美的成立清洁电器事业部，瞄准吸尘器等小众市场，未来有望爆发增长。
5. 电烤箱市场增长显著，2017年前4月线下市场同比增长46%，其中嵌入式产品增长更快。
6. 5月彩电市场回暖，线下市场同比增长4.1%，平均尺寸提升至48.9英寸。

公司动态

• 日出东方：参与筹建江苏苏宁银行，注册资本40亿元，业务范围涵盖存款、贷款等。
• 四川九洲：实施2016年度分红，每10股派发0.20元。
• 飞乐音响：与贵州省岑巩县人民政府签订智慧城市建设框架协议，投资约40亿元。
• 欧普照明：实施2016年度权益分派，每10股派发0.3元。
• 保千里：收到子公司现金分红款7.1亿元，并与庞大汽贸集团签订战略合作协议。
• 漫步者：实施2016年度权益分派，每10股派发1元。
• 国光电器：与宜宾天原集团共同增资广州锂宝，注册资本增至63,000万元。
• 奥马电器：股权激励计划首次授予第一个行权期采用自主行权模式，行权价格22.66元/股。

风险提示

• 地产销售不及预期，可能影响家电需求。
• 原材料价格大幅上涨，增加企业成本。
• 出口贸易政策变化，可能影响出口增长。

上游材料价格指数

• 钢材综合价格指数：6月16日为97.77，环比上涨0.76%。
• 中国塑料价格指数：6月16日为1070.54，同比增长15.8%，环比增长0.32%。

库存数据

• 空调库存：825万台，同比增长47.6%，环比减少11.3%。
• 冰箱库存：388.3万台，同比增长12.8%，环比减少2.6%。
• 洗衣机库存：319万台，同比减少20.2%，环比增加2.9%。
• 冰柜库存：105.8万台，同比增长21.5%，环比减少0.6%。
• 微波炉库存：66.8万台，同比减少9.6%，环比增加0.6%。
• 空气净化器库存：20.9万台，同比增长0.5%，环比增长2.6%。
• 净水器库存：79.1万台，同比增长13.6%，环比增长25%。

总结

本报告分析了2017年6月家电行业销售情况、市场表现、关键指标、行业动态及公司动态。整体来看，家电行业在618期间销售表现强劲，一线品牌占据主导地位，智能化和高端化趋势明显。尽管整体市场指数下跌，但部分细分板块和个股表现良好。同时，上游材料价格上涨对行业构成一定压力，出口政策变化亦需关注。行业竞争格局持续演变，未来增长点主要集中在高端产品、小众市场及新兴技术领域。