20170620-川财证券-家电行业周报_618家电销售增速翻倍_一线品牌占主流_22页_1mb

家电行业周报总结（2017年6月20日）

核心观点

2017年6月18日，京东家电全品类销量全面爆发，其中电视销售额同比增长150%，冰箱、洗衣机增长近140%，厨房电器销售额同比增长3倍，其中大吸力油烟机销售额增长超过440%。空调销售前三品牌为格力、美的、奥克斯。随着消费升级，高端智能家电和个性化小家电实现迅猛增长。

投资建议持续看好有业绩支撑的一线家电品牌。

市场表现

• 上证A指：本周整体下跌，跌幅为0.82%。
• 中信家电指数：本周整体下跌，跌幅为0.32%，略高于上证A指。
• 细分板块：
  • 其它视听器材：周涨幅3.82%
  • 家电零部件：周涨幅2.23%
• 个股涨幅前十：
  1. 国盛金控：10.02%
  2. 奇精机械：9.17%
  3. 厦华电子：7.45%
  4. 三花智控：6.87%
  5. 三星新材：5.94%
  6. 聚隆科技：4.25%
  7. 顺威股份：3.44%
  8. 新宝股份：3.04%
  9. 深康佳B：2.93%
  10. 依米康：2.73%

销售数据

• 空调：2017年4月销售1463.41万台，同比增长32.34%，其中内销增长69.85%。
• 冰箱：4月市场终端需求不振，线下市场继续下滑。
• 洗衣机：4月销售增长6%，延续2016年以来的稳步增长。
• 空气净化器：4月销售同比增长9.7%，新风系统净化器备受关注，未来增长潜力大。

家电品牌市占率

• 空调：格力、美的、奥克斯、海尔占据前四。
• 冰箱：海尔、美的、海信科龙、西门子位列前四。
• 洗衣机：海尔、小天鹅、西门子、美的占据前四。
• 油烟灶具：方太、老板、美的、华帝占据前四。
• 热水器：海尔、美的、AO史密斯、林内占据前四。
• 小家电：美的、飞利浦、戴森、松下占据前四。

出口情况

• 冰箱：1-4月出口累计增速17.26%。
• 空调：1-4月出口累计增长11%。
• 洗衣机：1-4月出口累计增长14%。

行业动态

1. 彩电行业：开拓海外市场，加码互联网销售渠道。
2. 冰箱行业：将拉开下半场竞争大幕，市场压力增大。
3. 国产电饭煲：在核心技术与功能上已不输日韩产品，智能化、高端化趋势明显。
4. 美的清洁电器事业部：成立清洁电器事业部，瞄准吸尘器等小众市场。
5. 电烤箱市场：线下市场同比增长46%，嵌入式产品增长显著。
6. 彩电市场：5月市场回暖，线下市场同比增长4.1%，平均尺寸上升至48.9英寸。

公司动态

• 日出东方：参与筹建江苏苏宁银行，注册资本40亿元。
• 四川九洲：实施2016年度分红派息，每10股派0.20元。
• 飞乐音响：与贵州省岑巩县人民政府签订“智慧岑巩”合作框架协议，总投资约40亿元。
• 欧普照明：实施2016年度权益分派，每10股派0.3元。
• 保千里：收到子公司现金分红款7.1亿元，与庞大汽贸集团签订战略合作协议。
• 漫步者：实施2016年度权益分派，每10股派1元。
• 国光电器：与宜宾天原集团共同增资广州锂宝，增资56,000万元。
• 奥马电器：股权激励计划首次授予第一个行权期采用自主行权模式。

估值与盈利情况

• 家电板块：截至本周末，动态市盈率为21.45，处于申万一级行业中下游水平。
• 细分板块估值：
  • 其它视听器材：54.3
  • 家电零部件：46.2
  • 小家电：36.7
  • 空调、冰箱、家用电器估值较低，分别为15、18.6、19.5。

风险提示

• 地产销售不及预期：可能影响家电需求。
• 原材料价格大幅上涨：增加企业成本。
• 出口贸易政策变化：影响海外市场表现。

上游材料价格

• 钢材综合价格指数：6月16日为97.77，较上周上涨0.76%。
• 中国塑料价格指数：6月16日为1070.54，同比增长15.8%，环比增长0.32%。