家电行业专题分析报告：家电行业2018上半年销售数据总结-20180803-国金证券-19页

家电行业2018上半年销售数据总结

核心内容概述

2018年上半年，中国家电行业整体呈现分化趋势，不同品类在销量、价格及市场格局方面表现各异。总体来看，空调和小家电板块表现较好，而冰洗和厨电板块则面临一定压力，黑电板块因面板价格下跌导致利润承压。

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主要观点与关键信息

1. 空调板块

• 出货与零售增长：2018H1空调总销量同比增长14.5%，零售量和零售额分别增长16.6%和21.7%。
• 均价提升：空调零售均价同比增长4.4%，达到3,586.2元。
• 渠道库存分化：国内出货量大于零售量约1,500万台，渠道库存增加。格力、美的、海尔等成熟品牌库存压力较小，而中小品牌库存问题突出。
• 气温影响：虽然7月气温低于2017年，但高于2016年，预计全年空调零售量仍将维持高位。

2. 冰洗板块

• 国内销量平稳，出口增长乏力：冰箱总销量下降2.8%，洗衣机增长3.4%。出口方面，冰箱和洗衣机均出现下滑。
• 均价提升：冰箱均价增长10.0%，洗衣机均价增长6.4%，主要得益于中高端产品结构优化。
• 行业竞争与库存：冰洗市场整体呈现弱复苏，但出口受外需疲软和贸易摩擦影响较大，部分产品进入清库存阶段。

3. 黑电板块

• 销量增长，但价格承压：彩电总销量增长13%，但零售额下降5.2%。均价下降6.4%，主要因面板价格快速下跌。
• 出口表现良好：彩电出口量增长21.5%，主要受益于海外市场需求。
• 风险提示：终端需求疲软、面板价格波动及行业竞争加剧可能影响盈利能力。

4. 厨电板块

• 受地产影响较大：烟机和灶具销量及销售额均出现下滑，而热水器表现较好，零售额增长4.8%。
• 均价提升：热水器均价增长12.7%，烟机和灶具均价增长较缓。
• 集成灶崛起：集成灶销量增速超过50%，预计全年增速达58%，成为厨电市场的新亮点。
• 风险提示：地产周期下行导致厨电需求承压，竞争加剧，电商渠道盈利风险增加。

5. 小家电板块

• 消费升级推动增长：吸尘器和净水器零售量和零售额均实现双增长，分别增长26.9%和12.4%，价格也同步上升。
• 价格与销量齐升：吸尘器均价增长23.5%，净水器均价增长10.5%。
• 市场潜力：随着消费者对中高端小家电接受度提高，未来市场仍有较大增长空间。

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风险提示

• 终端需求疲软：影响黑电、白电及厨电等板块的业绩稳定性。
• 渠道库存压力：尤其在空调和冰洗板块，中小品牌库存问题显著。
• 行业竞争加剧：因技术壁垒不高，新进入者增多，可能导致价格战。
• 天气影响：空调销量受气温波动影响较大，凉夏可能影响需求。
• 电商渠道盈利风险：随着电商平台地位提升，企业盈利能力可能受到挑战。

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总结

2018年上半年，中国家电行业在不同板块表现差异明显。空调和小家电受益于消费升级和市场拓展，保持良好增长；冰洗板块则因出口疲软和库存调整，表现相对平淡；黑电因面板价格下降，利润承压；厨电板块受地产周期影响较大，但热水器和集成灶等细分市场表现积极。整体来看，行业面临终端需求疲软、库存压力及竞争加剧等风险，但部分细分市场仍具增长潜力。