20231230-国联证券-农林牧渔行业2024年度投资策略_养殖周期静待反转_转基因推动市场扩容_34页_1mb

农林牧渔行业2024年度投资策略总结

一、行业回顾与现状

• 2023年农林牧渔板块下跌1276%，跑输沪深300指数，机构持仓持续偏低，养殖业配置最高。
• 板块业绩分化，种植业表现较好，宠物行业渗透率持续提升，市场规模扩大。

二、生猪养殖：产能去化加速，猪周期反转待时

• 供需预期：2024年供需紧平衡，猪价呈“前低后高”，4-9月仔猪供应充足，春节前需求支撑有限。
• 产能去化：能繁母猪存栏去化加速，行业规模化率提升，资产负债表修复缓慢。
• 投资机会：左侧布局养殖股，推荐温氏股份、牧原股份、新五丰、天康生物等。

三、种业种植：转基因落地推动行业扩容

• 转基因进展：2023年12月转基因玉米、大豆品种获批准，预计2024年商业化推广，提升单产和市场集中度。
• 市场前景：国内种子市场分散，集中度提升空间大，玉米种子市值或达300亿以上，推荐隆平高科、登海种业、大北农、荃银高科。

四、宠物行业：国产替代加速，市场持续扩容

• 市场规模：宠物食品市场渗透率提升，国产品牌在猫零食领域占优，犬粮市场国产品牌快速崛起。
• 驱动因素：老龄化、单身经济、情感寄托推动宠物需求，单宠人均消费增长明显。
• 投资机会：推荐乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份，关注海外业务复苏带来的机会。

五、投资建议与风险提示

• 推荐方向：首推猪周期反转左侧布局、转基因种业集中度提升、宠物行业国产替代红利。
• 风险提示：极端天气、动物疫病、猪周期波动、存货减值等。

重点推荐标的（基于EPS数据简列）：

• 生猪养殖：温氏股份、牧原股份、新五丰、天康生物。
• 种业：隆平高科、登海种业、大北农、荃银高科。
• 宠物：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。

分析师声明与评级标准

• 投资建议基于相对市场表现，评级分为“买入、增持、中性、减持”，需权衡周期波动与政策影响。
• 免责声明：报告内容基于公开数据，分析师承诺无利益冲突，不构成具体投资建议。