20231210-国金证券-农林牧渔行业研究_11月产能去化加速_转基因品种审定通过_14页_2mb

农林牧渔行业周报总结

总体市场表现与行情回顾

本周农林牧渔（申万）指数上涨0.18%。在一级子行业中，养殖业表现最强，涨幅达330%，农林牧渔指数位居第二。个股方面，涨幅前三为新五丰（+1671%）、天康生物（+1248%）、唐人神（+1028%）；跌幅前三为登海种业（-1068%）、*ST天山（-811%）、晨光生物（-811%）。宏观上，沪深300指数和多个相关板块均呈下跌趋势，显示市场整体偏弱。

生猪养殖分析

本周生猪平均出栏价格周环比下降14.5%，亏损加剧，外购仔猪养殖利润亏损增加2,914元/头，自繁自养利润亏损增加2,279元/头。能繁母猪存栏环比去化幅度显著加快（涌益咨询-15.7%，钢联-19.2%），长期亏损和疫病因素加速行业去产能。预计春节前供给充足，需求拉动有限，猪价反弹可能性低；建议关注疫病和天气扰动。重点推荐：巨星农牧（出栏增速高，成本优秀）、温氏股份（资金储备充足，猪鸡共振）、牧原股份（成本控制领先）。

种植产业链发展

12月7日，转基因玉米和大豆品种通过国家审定，标志种业商业化进程加速，行业竞争格局有望改善。优质种企将受益于种植季溢价。重点推荐：隆平高科（水稻和玉米种子龙头，转基因技术领先）、大北农（转基因性状储备丰富）、登海种业（玉米种子有望量价齐升）。

禽类养殖动态

本周白羽鸡价格环比降3.98%，但毛鸡养殖利润环比增142.31%。海外禽流感和引种受限导致产能缺口可能传导至国内，黄羽鸡价格预计回暖。重点推荐：圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份、立华股份。

投资建议

• 重点聚焦生猪、种植和禽类板块，选择标准包括出栏弹性、估值、成本控制等。
• 推荐标的：生猪养殖（巨星农牧、温氏股份、牧原股份）、种业（隆平高科、大北农、登海种业）、禽类（圣农发展、益生股份等）。
• 关注短期扰动，如疫病、天气和供给调整。

风险提示

长期亏损加深、供需失衡、政策和疫病风险可能影响行业复苏；价格波动和产能缺口传导不确定性需警惕。