20230402-国联证券-农林牧渔行业周报_生猪产能加速去化_USDA种植意向发布_12页_740kb

农林牧渔行业周报（20230326-20230402）总结

核心内容概述

本周农林牧渔板块整体上涨2.40%，在申万一级子行业中排名第8，跑赢沪深300指数1.81个百分点。板块内各子行业表现不一，动物保健、养殖业和林业涨幅居前。个股中，新五丰、巨星农牧、南宁糖业、罗牛山、立华股份涨幅显著。

主要观点

生猪养殖板块

• 猪价走势：本周全国生猪出栏均价为14.88元/公斤，周环比下降1.59%；白条-生猪价差收窄至3.96元/公斤。
• 行业状况：生猪养殖行业已连续三个月亏损，资金链紧张。二次育肥需求和屠企冻品入库谨慎，散户出栏积极性增加。
• 未来展望：Q2猪价预计维持低位，行业或开启主动淘汰，叠加猪病扰动，产能去化预期加强。
• 投资建议：推荐牧原股份（养殖成本优异，下游拓展）、温氏股份（双龙头，成本下降）、巨星农牧（种源优势显著）、新五丰（整合优质种猪资产）。

种业种植板块

• 政策支持：2022年中央经济工作会议和中央农村工作会议强调“粮食安全”和“种业振兴”，转基因政策持续出台，推动生物育种产业化。
• 品种审定：农业农村部发布安徽省、广东省、甘肃省主要农作物品种审定信息，涵盖小麦、稻、大豆、玉米等。
• 投资建议：推荐隆平高科（杂交育种龙头）、登海种业（转基因玉米机遇）、大北农（技术领先，扩区面积广）、荃银高科（借力先正达实现弯道超车）。

饲料板块

• 基本面改善：禽料、水产料、猪料需求有望随存栏变动和消费复苏提升。
• 成本下降：玉米、豆粕价格回调，利好饲料企业毛利率提升。
• 投资建议：推荐海大集团（四位一体，全产业链拓展）。

宠物食品板块

• 行业趋势：人口老龄化、家庭小型化、单身人口增加推动养宠需求，宠物行业迎上市潮。
• 线上增长：中宠股份、乖宝集团淘宝销售额增长显著。
• 投资建议：推荐中宠股份（多品牌矩阵，海内外协同）、佩蒂股份（国内品牌完善，业绩兑现）。

关键信息

• 风险提示：

  1. 非洲猪瘟扩散可能影响生猪出栏量。
  2. 生猪价格长期低位可能影响企业现金流。
  3. 饲料原材料价格大幅上涨将增加运营成本。
  4. 玉米价格波动影响种子需求与价格。

• 投资建议：强于大市（维持评级）

本周热点聚焦

1. USDA种植意向报告：美豆、玉米、小麦种植面积预测均低于市场预期。
2. 生猪保供稳价：农业农村部负责人表示当前产能充裕，猪肉供应和消费同步增长。
3. 种质资源目录：农业农村部公布首批可供利用的农作物种质资源目录，涵盖48种作物。
4. 国家畜禽遗传资源委员会成立：第四届委员会成立，推动畜禽种业发展。

产业链数据概览

总结

本周农林牧渔板块整体表现良好，主要受益于政策支持和行业景气度提升。生猪养殖板块因猪价低位震荡和产能去化预期，仍面临较大压力，但部分优质企业因成本控制和产业链拓展表现突出。种业种植板块在转基因政策推动下，迎来产业化落地机会，具备较强增长潜力。饲料板块受益于原材料价格回调，毛利率有望改善。宠物食品板块因消费趋势变化和线上市场增长，前景乐观。整体来看，板块具备投资价值，但需关注疫病、价格波动等风险因素。