光伏行业系列报告（四十二）：整县推进模式有望激活分布式市场-20210810-招商证券-20页_1mb

文档总结：整县推进模式激活分布式光伏市场

核心内容

本报告探讨了“整县推进”模式对分布式光伏市场的影响，指出该模式将地方政府和国资央企引入，解决了分布式光伏在规模小、场景分散、融资难等方面的瓶颈问题。同时，报告分析了分布式光伏的经济性、市场空间及未来发展趋势，并给出了相关投资建议。

主要观点

1. 分布式光伏市场现状

• 市场结构：国内光伏市场以集中式为主，2020年新增装机中，集中式占比32%，分布式占比31%。
• 分布式特点：靠近负荷终端，灵活性强，但因规模小、场景复杂、融资难等因素，其发展相对滞后。
• 经济性：分布式项目回收期约为6-8年，具备推广的经济性前提。在部分补贴政策支持下，进一步提升了项目收益。

2. 整县推进模式的优势

• 资源整合：地方政府发挥主场优势，整合分散屋顶资源，推动规模化发展。
• 融资与建设：国资央企参与，带来资金支持和低融资成本，优化市场环境。
• 政策支持：国家能源局下发通知，明确整县推进政策，推动“宜建尽建”原则，促进分布式光伏发展。

3. 分布式市场潜力

• 存量市场：国内既有建筑屋顶面积约100亿平米，按25%渗透率计算，潜在装机空间达500GW以上。
• 增量市场：2015-2020年新增建筑竣工面积约40亿平米，按10%渗透率计算，潜在装机空间约13.8GW。

4. 分布式场景分类

• BAPV：安装型光伏建筑一体化，适用于已有建筑，以节约电费为主要收益来源。
• BIPV：构件型光伏建筑一体化，具备发电与建筑功能融合的优势，适用于新建或翻新建筑。

关键信息

• 整县推进：国家能源局推动整县屋顶分布式光伏试点，已有22个省份完成报送，推动分布式光伏发展。
• 政策导向：明确要求党政机关、学校、医院等屋顶光伏渗透率分别不低于50%、40%、30%和20%，并强调“不强制、不审批、不越位、不垄断、不暂停”的原则。
• 市场潜力：按25%渗透率测算，屋顶光伏潜在装机空间超过500GW，带动主产业链持续受益。
• 产业链受益环节：逆变器、储能、系统集成、BIPV等环节将直接受益于整县推进模式。

投资建议

• 关注企业：隆基股份、晶澳科技、天合光能、正泰电器、阳光电源、锦浪科技、固德威、四方股份、盛弘股份、永福股份、思源电气、森特股份、林洋能源、苏文电能。
• 推荐理由：
  • 逆变器：分布式项目适合组串式逆变器，可最大化能源效率。
  • 储能配套：整县模式有助于集中配置储能，解决光伏出力波动问题。
  • 系统集成：具备成熟解决方案和运营经验的企业将受益。
  • BIPV导入：整县推进为BIPV提供了新的渗透机遇。

风险提示

• 整县推进落实进度：若实际推进不及预期，可能影响分布式光伏发展。
• 政策调整：政策变化可能影响行业增长节奏。
• 产业链价格波动：价格波动可能影响项目投资收益和装机节奏。

重点公司财务指标

结论

整县推进模式为分布式光伏市场带来了新的发展机遇，通过资源整合、融资优化和政策引导，有望推动分布式光伏进入快速扩张阶段。重点关注逆变器、储能、系统集成及BIPV等环节，相关企业将受益于分布式市场的扩张。