2017-曲面玻璃专题研究_31页_2mb

3C自动化行业2016年日常报告总结

核心内容

• 3C自动化行业在2016年受到苹果iPhone 8创新预期的推动，市场波动较大。
• 3C自动化板块被认为是有基本面支撑的主题性机会，建议关注田中精机、智慧松德、昊志机电、华中数控等标的。
• 3D玻璃作为未来手机盖板主流，预计到2020年全球智能手机对3D玻璃的年需求将超过9亿片，市场规模有望达400亿元。
• 中国3D玻璃盖板市场规模预计在2020年达到约200亿元，渗透率将超过50%。
• 曲面玻璃制造涉及复杂的工艺，热弯机是核心设备，预计到2020年全球热弯机市场规模将超过40亿元。
• 国内企业在数控机床、电主轴等关键设备领域正逐步缩小与国外企业的差距。

主要观点

• 3C产业生命周期短，成本持续降低，全球流动活跃，是当前发展最快、变动最频繁的产业之一。
• 盖板玻璃是3C产品的重要组成部分，随着OLED等新技术的发展，曲面玻璃正逐渐取代传统2D玻璃。
• iPhone 8的设计可能采用双曲面玻璃机身，这将推动2.5D玻璃需求增加，并带来玻璃精雕机行业约30%的新增需求。
• 3D玻璃制造技术尚不成熟，成本较高，预计2018年后将逐步实现规模化生产，渗透率将迅速提升。
• 智能穿戴设备和VR设备的发展将推动3D玻璃需求，成为第二波增长点。

关键信息

市场数据

投资建议

• 建议关注以下投资标的：田中精机、智慧松德、昊志机电、华中数控。
• 3C自动化板块行情预计将持续至2017年1-3月，之后将根据供应链信息进行基本面估值。

曲面玻璃与3D玻璃发展

• 2.5D玻璃方案是苹果采用的大概率事件，将为玻璃精雕机行业带来新增需求。
• 3D玻璃预计在2020年全球智能手机年需求将超过9亿片，年产值达400亿元。
• 中国3D玻璃盖板市场预计在2020年达到约200亿元，渗透率将超过50%。
• 3D玻璃加工技术成熟和规模效应显现后，单价将逐年下降。

产业链分析

• 上游：玻璃盖板基板主要由康宁、旭硝子等国外厂商主导，国内厂商如彩虹、东旭等正在追赶。
• 中游：玻璃加工设备如热弯机和精雕机是关键，目前主要由韩日厂商主导，但国内企业如大宇精雕、远洋翔瑞等正在发展。
• 下游：触控厂和组装厂为主要需求方，如富士康、华为、联想等。

技术与设备

• 热弯机：是曲面玻璃制造的关键设备，预计到2020年全球市场规模将超过40亿元。
• 精雕机：随着2.5D玻璃需求增加，预计2017年市场增长率将超过25%。
• 数控技术：国内企业如华中数控正在迎头赶上，数控化率较低但有较大上升空间。
• 电主轴：国内以机械主轴为主，电主轴需求主要集中在亚洲，中国是主要需求国。

风险提示

• 3D玻璃制造工艺突破低于预期
• 渗透率提升不及预期
• 相关标的估值过高

内容目录

1. 盖板玻璃产业紧跟3C产业发展潮流
2. 盖板玻璃产业链与科技息息相关，3D玻璃捧红热弯机
3. 新型消费电子设备与iPhone新设计带领玻璃产业穿越红海市场
4. 曲面玻璃产业大发展将进一步促进国内电子加工企业发展
5. 投资逻辑及重点标的梳理

图表目录

• 图表1：3C产业的主要产品分类
• 图表2：盖板玻璃在3C产业中的主要应用领域
• 图表3：几种主要的屏幕解决方案
• 图表4：触摸屏主要结构
• 图表5：盖板玻璃安装定位的三种方式
• 图表6：不同材质盖板对比
• 图表7：LCD与OLED对比
• 图表8：LCD与OLED投射原理对比
• 图表9：2种屏幕弯曲方案样例对比
• 图表10：2D、2.5D、3D屏幕对比
• 图表11：2D、2.5D、3D玻璃对比
• 图表12：5种充电技术标准对比
• 图表13：4种充电技术原理对比
• 图表14：3C玻璃产业链上中下游分析
• 图表15：盖板玻璃产业链主要产业现状
• 图表16：各主要玻璃盖板基板厂商概况
• 图表17：2016年一季度全球智能机市场品牌份额
• 图表18：2016年一季度中国智能机市场品牌份额
• 图表19：普通玻璃与曲面玻璃加工过程与主要设备
• 图表20：玻璃加工过程与主要设备
• 图表21：玻璃热弯成套设备
• 图表22：实心模、条框模、空心模三者对比
• 图表23：4大主要工艺难点
• 图表24：智能手机出货量增长迟缓
• 图表25：平板电脑出货量开始下降
• 图表26：PC出货量下降趋势较为明显
• 图表27：iPad出货量下降较快
• 图表28：iPhone新机可能涉及概念
• 图表29：市场对于iPhone新机的设想概念图
• 图表30：曲面玻璃盖板符合iPhone新设计各项要求
• 图表31：主要应用3D玻璃手机产品
• 图表32：2020年全球智能手机对3D玻璃需求
• 图表33：全球3D玻璃盖板市场空间测算
• 图表34：中国3D玻璃盖板渗透率预测
• 图表35：中国3D玻璃盖板市场规模预测
• 图表36：盖板玻璃主要相关产业政策
• 图表37：主要智能穿戴设备
• 图表38：主要VR设备
• 图表39：2020年全球热弯机市场有望超过40亿元
• 图表40：2007年-2014年我国数控机床进口规模
• 图表41：2011年-2013年我国各类型数控机床产量
• 图表42：全球电主轴需求分布（万支）
• 图表43：2008-2015年中国电主轴产量
• 图表44：2008-2015年中国电主轴需求量
• 图表45：2011年-2016年中报业绩表现（亿元）
• 图表46：田中精机主营业务收入分类
• 图表47：公司2011年—2016年中报业绩表现
• 图表48：田中精机和远洋翔瑞的主要产品情况
• 图表49：2016H1智慧松德主要产品营收结构（亿元）
• 图表50：2011年-2016年中报业绩表现（亿元）
• 图表51：大宇精雕部分产品
• 图表52：2016H1昊志机电主要产品营收结构（亿元）
• 图表53：2011年-2016年中报业绩表现（亿元）
• 图表54：昊志机电主要产品
• 图表55：2016H1华中数控主要产品营收结构
• 图表56：2011年-2016年中报业绩表现（百万元）
• 图表57：华中数控公司主要产品

投资逻辑及重点标的

1）田中精机

• 公司是国内领先的数控自动化设备供应商，主要产品包括自动绕线设备、数控自动化特殊设备、数控设备零部件等。
• 公司收购远洋翔瑞55%的股权，切入高精密数控机床行业。
• 公司承诺2016-2018年业绩分别为5000万元、6500万元和8500万元。

2）智慧松德

• 公司主营业务包括印刷自动化专用设备、3C智能设备及机器人自动化生产线。
• 2016年三季度实现营业收入2.30亿元，同比下降0.21%；实现利润总额5685.26万元，同比上升120.83%。
• 公司2016年H1主要产品营收结构显示其在3C自动化设备领域有较强表现。

3）昊志机电

• 公司是一家专业经营高精密电主轴及其零配件的环保型高新技术企业。
• 2016年三季度实现营业收入2.59亿元，同比增长69.28%；实现净利润0.54亿元，同比增长200%。
• 公司拟推出限制性股权激励计划，彰显对公司未来业绩的信心。

4）华中数控

• 公司主要产品包括数控系统、电主轴等，其在数控机床领域有较强竞争力。
• 公司2016年H1主要产品营收结构显示其在数控设备领域有较大市场份额。
• 公司2011年-2016年中报业绩表现显示其盈利能力稳步提升。