20161206-财富证券-电子行业深度报告_创新时代_曲面玻璃大有可为_18页_1mb

行业深度报告总结：电子行业与曲面玻璃的发展

核心内容

本报告聚焦于电子行业中曲面玻璃技术的发展趋势、市场前景以及国内加工企业的受益情况，分析了曲面玻璃在智能手机创新中的重要作用。报告指出，随着智能手机进入存量时代，外观与功能的创新成为刺激换机需求的关键因素，而曲面玻璃作为这一趋势的重要载体，展现出巨大的市场潜力。

主要观点

曲面玻璃契合创新趋势

• 智能手机进入存量时代，创新需更加明显才能吸引消费者换机。
• 曲面玻璃具备高颜值、高屏占比和更好的握持感，是未来智能手机外观设计的重要方向。
• 曲面玻璃配合OLED柔性面板，有助于实现更佳的视觉效果和功能创新，如5G、NFC和无线充电。

量价齐升，市场空间广阔

• 曲面玻璃相较于传统2D/2.5D玻璃，加工难度更大，附加值更高，价格提升3-5倍。
• 2016年曲面玻璃渗透率预计超过4%，2018年将达25%，玻璃背板渗透率将达40%。
• 预计2018年曲面玻璃整体市场规模将达545.2亿元，其中盖板和背板的增量市场空间分别达232.5亿元和310亿元。

国内加工企业受益

• 曲面玻璃产业链中，上游材料和设备主要由欧美、日韩企业主导，而中游加工主要由国内企业完成。
• 国内企业如蓝思科技、欧菲光、华映科技和奥瑞德，将在曲面玻璃加工和设备制造领域受益。
• 玻璃盖板加工市场全球市场份额超过80%，由国内企业主导。

关键信息

曲面玻璃的市场前景

• 曲面玻璃在智能手机中的应用将逐步扩大，从外观创新到功能提升，成为消费电子的重要趋势。
• 随着OLED产能释放，曲面玻璃需求将显著增长，预计到2018年，全球智能手机中将有25%采用曲面玻璃盖板，40%采用玻璃背板。

国内企业优势

• 蓝思科技、欧菲光、华映科技和奥瑞德是曲面玻璃产业链中的重点企业。
• 蓝思科技作为龙头，受益于双玻璃趋势和3D/4D玻璃价格提升，预计2016-2017年净利润将增长。
• 欧菲光受益于OLED和双摄技术升级，预计未来将实现显著增长。
• 华映科技通过溢流法母玻璃和6代IGZO技术，打开新成长空间。
• 奥瑞德作为蓝宝石龙头，布局玻璃和陶瓷加工设备，有望成为新的增长点。

投资建议

• 行业整体给予“谨慎推荐”评级。
• 建议关注蓝思科技（300433）、欧菲光（002456）、华映科技（000536）和奥瑞德（600666）。
• 风险提示包括智能手机出货量放缓、曲面玻璃价格下滑、加工设备进口替代不及预期等。

投资评级说明

风险提示

• 智能手机出货量放缓。
• 曲面玻璃价格下滑。
• 加工设备进口替代不及预期。
• 3D玻璃盖板价格下滑。
• 科立视业绩不及预期。
• 传统模组业务持续下滑。
• 蓝宝石需求持续下滑。

总结

曲面玻璃作为智能手机外观与功能创新的重要载体，正迎来量价齐升的机遇。随着OLED柔性面板的产能释放和5G、NFC、无线充电等新技术的推动，曲面玻璃的市场渗透率将持续上升。国内加工企业在这一产业链中占据主导地位，具备明显的成本与规模优势，有望在曲面玻璃市场中获得显著增长。投资建议关注蓝思科技、欧菲光、华映科技和奥瑞德等企业，但需警惕市场风险。