20161114-国金证券-3C自动化产业专题报告（一）_曲面玻璃投资高峰期即将到来_相关设备和零部件厂商将充分受益_30页_2mb

3C自动化与曲面玻璃产业发展分析总结

核心内容概述

本报告聚焦3C自动化及曲面玻璃产业的发展趋势，重点分析苹果iPhone8创新对产业链的带动作用，以及未来3D玻璃在智能手机、智能穿戴设备和VR设备中的应用前景。同时，报告评估了相关设备厂商的市场机会与成长性，并提出了投资建议。

主要观点与关键信息

1. 3C自动化板块预期上涨，热弯机与精雕机受益显著

• 市场预期：iPhone8的创新预期将带动3C自动化产业链波动，预计2017年1月起订单开始释放，3月迎来订单旺季。
• 技术方案：3D玻璃方案在2017年被苹果采用的可能性较低，而双面2.5D玻璃方案可能性较大，将为玻璃精雕机带来约30%的新增需求。
• 行业趋势：随着3D玻璃渗透率提升，相关设备需求将进入景气周期，热弯机尤为受到关注，预计到2020年全球热弯机市场有望超过40亿元。
• 投资建议：建议关注田中精机、智慧松德、昊志机电、华中数控等具备核心技术的厂商。

2. 曲面玻璃产业发展前景广阔

• 技术驱动：OLED、无线充电等新技术推动曲面玻璃向3D发展，曲面玻璃将逐步替代传统2D和2.5D玻璃。
• 市场需求：预计到2020年，全球智能手机对3D玻璃的年需求将超过9亿片，年产值达400亿元；中国3D玻璃盖板市场规模将达到近200亿元。
• 产品演进：目前曲面玻璃以2.5D为主，2018年后3D玻璃将进入爆发期，手机渗透率有望从2015年的0.5%提升至2020年的35%。

3. 产业链结构与国内厂商发展机会

• 产业链结构：盖板玻璃产业链可分为上游（原材料）、中游（加工设备）和下游（触控与组装）。
• 技术壁垒：中下游设备制造技术壁垒较高，热弯机、精雕机等设备制造企业将受益于曲面玻璃的发展。
• 国内厂商进展：国内企业在数控机床、电主轴等关键设备领域逐步追赶，部分企业如大宇精雕、华中数控等已具备一定竞争力。

4. 产业政策支持与市场前景

• 政策支持：国家及地方政府对新型显示器件及其关键部件（如3D玻璃）的产业政策给予支持，推动国产替代。
• 市场趋势：普通玻璃产业已进入红海市场，而曲面玻璃、3D玻璃等新兴领域将成为新的增长点。
• 技术发展：随着技术成熟与规模效应，3D玻璃单价将逐年下降，行业整体将实现成本优化。

5. 智能穿戴设备与VR设备推动3D玻璃发展

• 智能穿戴设备：成为3D玻璃应用的第二驱动因素，预计到2020年，其复合增长率将超过20%。
• VR设备：当前对3D玻璃需求较小，但随着技术成熟，未来需求将大幅增长。

投资标的梳理

1. 田中精机

• 业务范围：提供自动绕线设备、数控自动化设备、零部件等。
• 市场拓展：通过收购远洋翔瑞，进入高精密数控机床领域，承诺2016-2018年业绩分别为5000万元、6500万元和8500万元。
• 核心产品：瑞创系列（精雕机）、瑞腾系列（钻攻攻牙机、高光机）、瑞智系列（CCD视觉定位精雕机）等。

2. 智慧松德

• 业务范围：主营印刷自动化设备、3C智能设备及机器人自动化生产线。
• 业绩表现：2016年三季度实现营业收入2.30亿元，同比增长0.21%；利润总额5685.26万元，同比增长120.83%。
• 核心产品：玻璃精雕机、热弯机、金属高速攻牙钻孔机等。

3. 昊志机电

• 业务范围：专注于高精密电主轴及其配件，涉及机床附件制造、金属切削机床制造等领域。
• 业绩表现：2016年三季度实现营业收入2.59亿元，同比增长69.28%；净利润0.54亿元，同比增长200%。
• 技术突破：推出3D玻璃加工主轴等新产品，提升公司竞争力。

4. 华中数控

• 业务范围：国内最大的中、高档数控系统生产企业，主营数控装置、伺服驱动装置等。
• 业绩表现：2016年三季度实现营业收入4.82亿元，同比增长30.98%；净利润-3500万元。
• 发展趋势：高档数控系统助力3C制造智能化升级，未来业绩有望实现反转。

风险提示

• 技术突破：3D玻璃制造工艺突破低于预期。
• 渗透率提升：3D玻璃渗透率提升不及预期。
• 估值风险：相关标的估值过高。
• 市场竞争：国内厂商在高端设备制造方面仍面临挑战。

总结

3C自动化及曲面玻璃产业正处于技术升级与市场扩张的关键阶段，随着iPhone8创新预期及3D玻璃渗透率的提升，相关设备制造商将迎来显著增长机会。建议投资者关注具备核心技术的厂商，如田中精机、智慧松德、昊志机电、华中数控等，同时需关注技术突破与市场需求变化带来的投资风险。