20161206-财富证券-电子行业深度报告：创新时代，曲面玻璃大有可为_19页_1mb

曲面玻璃行业研究报告总结

核心内容

本报告分析了曲面玻璃在智能手机行业中的发展趋势，指出其在外观和功能创新方面的双重价值。随着智能手机进入存量时代，消费者对创新的感知需求增加，曲面玻璃作为一项能够显著提升产品差异化和用户体验的创新技术，成为行业关注的焦点。同时，5G、NFC、无线充电等新兴功能对非屏蔽材质的需求上升，进一步推动了曲面玻璃的应用。

主要观点

• 曲面玻璃的创新价值：曲面玻璃不仅提升了手机的颜值和握持感，还能够与OLED柔性面板技术结合，满足未来手机在外观设计和功能集成方面的升级需求。
• 市场空间广阔：预计到2018年，曲面玻璃的增量市场空间将达到545.2亿元，其中曲面盖板和背板的市场空间分别为232.5亿元和310亿元。
• 产业链分工明确：曲面玻璃的上游材料和设备主要由欧美、日韩厂商主导，而中游加工环节则主要由国内企业掌握，具备显著的成本和规模优势。
• 国内企业受益明显：蓝思科技、欧菲光、华映科技等企业在曲面玻璃加工领域具备领先优势，奥瑞德则在加工设备领域表现突出，有望受益于曲面玻璃市场的增长。

关键信息

曲面玻璃的市场渗透率

• 2015年：曲面玻璃渗透率不足1%。
• 2016年：预计渗透率将超过4%。
• 2018年：曲面玻璃盖板渗透率预计达到25%，玻璃背板渗透率预计达到40%。

曲面玻璃的价格与附加值

• 2D/2.5D玻璃价格在3-5美元，而3D玻璃价格在10-15美元，4D玻璃价格在20-25美元。
• 曲面玻璃的附加值远高于传统平面玻璃，主要体现在加工难度和成本上。

曲面玻璃的加工工艺

• 3D/4D玻璃需要经过热弯、CNC加工、研磨抛光、强化和丝印镀膜等复杂工艺。
• 加工难度主要集中在曲面成型、曲面抛光、曲面印刷和曲面贴合四个环节。

曲面玻璃的材料特性

曲面玻璃产业链结构

• 上游：基础材料和设备，主要由国外厂商供应。
• 中游：电子零部件加工，国内企业主导。
• 下游：各类终端应用，如智能手机、车载显示等。

国内主要企业

• 蓝思科技（300433）：曲面和双玻璃趋势带来业绩腾飞，预计2016-2017年净利润分别为12.0亿元和19.5亿元。
• 欧菲光（002456）：受益于OLED、双玻璃和双摄技术升级，预计2016-2017年净利润分别为8.13亿元和10.25亿元。
• 华映科技（000536）：溢流玻璃和6代IGZO技术打开新成长空间，预计2016-2017年净利润分别为5.5亿元和6.2亿元。
• 奥瑞德（600666）：全球蓝宝石龙头，布局加工设备领域，预计2016-2017年净利润分别为1.77亿元和3.28亿元。

投资建议

• 行业评级：谨慎推荐。
• 重点企业：蓝思科技、欧菲光、华映科技和奥瑞德。

风险提示

• 智能手机出货量放缓。
• 曲面玻璃价格下滑。
• 薄膜触控在OLED领域的应用不及预期。
• 科立视业绩不及预期。
• 蓝宝石需求持续下滑。
• 加工设备进口替代不及预期。

图表目录

• 图表1：全球智能手机季度出货量和同比增速
• 图表2：2008-2016年智能手机的外观设计
• 图表3：2016年三星s7 edge采用3D曲面玻璃
• 图表4：2016年采用3D玻璃的智能手机
• 图表5：2D、2.5D、3D玻璃
• 图表6：2.5D/3D玻璃的边缘
• 图表7：未来三年，全球OLED市场保持45%复合增长
• 图表8：金属材质需要添加塑料阻隔，但影响美观
• 图表9：iPhone无线充电概念图
• 图表10：手机外观材质的特性
• 图表11：2D/2.5D/3D/4D玻璃的加工工艺
• 图表12：3D玻璃的加工难点
• 图表13：3D玻璃的加工流程
• 图表14：全球OLED产能情况
• 图表15：预计2015-2020年，曲面玻璃盖板的渗透率
• 图表16：曲面盖板/背板带来的市场空间
• 图表17：曲面玻璃产业链
• 图表18：曲面玻璃产业链上的公司
• 图表19：2016年5月国内玻璃盖板出货量前十大厂商
• 图表20：玻璃盖板的直接材料成本构成
• 图表21：玻璃盖板的成本构成
• 图表22：中电熊猫和华映科技的对比

投资评级系统说明

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