深度报告-20250722-东吴证券-食品饮料行业深度报告_2025Q2基金食品饮料持仓分析_持仓处于低位_白酒明显减配_12页_790kb

食品饮料行业持仓分析报告总结

核心结论：

• 报告分析了2025年二季度主动权益基金在食品饮料行业的持仓情况，发现整体持仓比例环比持续下降，高端白酒作为主要减持方向，基金持仓显著下滑，板块处于低配状态。

一、 全面持仓数据

• 2025Q2主动权益基金食品饮料重仓股持仓比例环比下降1.82个百分点至5.50%，较2024Q2下降明显。
• 其中白酒持仓比例环比下滑1.96个百分点至3.98%，创近年新低。啤酒、饮料乳品、食品加工、休闲食品等子行业表现分化，其中饮料乳品与休闲食品略有加仓。

二、 基金仓位结构与个股变化

• 测算显示，主动权益基金的持仓仓位可细分为“主要消费基金”与“其余主动基金”。前者食品饮料持仓环比下降6.22个百分点至31.1%，更显著降低了对白酒的投资。
• 具体个股方面，贵州茅台、五粮液、山西汾酒等头部白酒股的基金持仓均有明显环比下降，尤其是部分次高端及区域酒企业绩标准也伴随基金持股数量下滑。
• 然而，淡水饮品领域中，燕京啤酒、口子窖等个别个股甚至出现大幅加仓，体现机构在细分龙头和消费增长点上的布局。

三、 投资建议

• 该报告推荐聚焦五个方向：“饮料、新消费新零售、乳业、白酒和保健品”。具体推荐标的如下：
  • 白酒板块：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒。；
  • 大众品板块：万辰集团、盐津铺子、百润股份、三只松鼠、西麦食品、好想你等；
  • 乳品：伊利股份、妙可蓝多、蒙牛乳业；

四、 风险提示

• 基金季报数据披露不完整，因此部分持仓可能未被充分捕捉，增加了结论参考性风险；
• 此外，基本面中提到白酒消费受淡季动销疲弱和政策限制等影响，也对企业短期经营带来压力。