20241028-德邦证券-煤炭行业基金持仓分析_Q3持仓量环比下降_低配幅度扩大_10页_1mb

煤炭行业点评：优质分红与长期增长建议

市场表现

2024年第三季度，煤炭板块上涨124%，跑输上证指数11.2个百分点，在申万一级行业中排名垫底。子板块表现分化，焦炭涨幅超115%，动力煤涨超10%，焦煤则下跌0.27%。个股中宝泰隆、中煤能源、安源煤业涨幅领先。

基金持仓

三季度公募基金持仓市值占比11.3%，环比下降0.49个百分点，低配幅度扩大0.35个百分点。基金重仓股总持仓量环比下降3.38亿股，仅有12家公司被增持。

长期收益与建议

煤炭长期持有（含分红再投资）平均复合收益达100%以上，行业基本面上市以来盈利稳健，高分红属性突出。建议加配高股息煤炭股。

投资建议

重点推荐：

1. 优质分红：陕西煤业、中煤能源、兖矿能源、山煤国际。
2. 双焦弹性：潞安环能、平煤股份、淮北矿业、中国旭阳集团。
3. 长期增量：广汇能源、新集能源、甘肃能化、电投能源、昊华能源、永泰能源。

风险提示

• 海外经济衰退导致煤炭进口增加；
• 国内经济复苏不达预期引发需求下降；
• 安全事故引发产量限制。