20180810-光大证券-亿联网络-300628.SZ-2018半年报点评_SIP份额跃居全球第一_VCS产品市场双突破_5页_1mb

亿联网络2018半年报点评总结

核心内容

亿联网络（300628.SZ）于2018年发布半年报，整体业绩表现良好，收入和利润均实现显著增长。公司上半年实现营业收入8.4亿元，同比增长22.74%；归属于上市公司股东的净利润为4.1亿元，同比增长34.43%，符合前期预告区间。若剔除汇率波动影响，收入增长约为30%，显示公司良好的成长性。

主要观点

• 业务增长显著：

  • SIP业务同比增长16%，成为SIP话机领域全球市场份额第一的提供商，进一步巩固了其在统一通信领域的领先地位。
  • VCS业务收入同比增长129%，增速较前一年明显提升，显示出公司在视频会议系统领域的强劲发展势头。

• 产品与市场突破：

  • 推出了VC200、VC880等新终端产品，以及WPP20协同产品和基于YMS的“云视讯”服务，扩大了产品覆盖面。
  • 通过产品和销售渠道的双重突破，进一步加速了VCS业务的拓展。

• 盈利能力稳定：

  • 上半年综合毛利率为60.56%，虽受汇率影响下降2.54个百分点，但整体仍保持较高水平。
  • 随着VCS产品占比的提升，预计未来综合毛利率有望进一步提高。

• 投资收益增厚业绩：

  • 公司通过加强资金管理，上半年投资收益达6258万元，对净利润形成有力支撑。
  • 若扣除非经常性损益，净利润同比增长约19%。

关键信息

财务数据概览

估值指标

盈利能力

市场表现

• 当前股价：61.66元
• 目标价：101.18元
• 评级：买入
• 目标期限：6个月
• 一年最低/最高价：58.03/321.98元
• 近3月换手率：35.18%

风险提示

• 贸易政策变动风险
• 汇率波动风险
• 高端产品推广不及预期

分析师声明

本报告由光大证券研究所发布，分析师石崎良（执业证书编号：S0930518070005）撰写，基于合法合规信息，独立、客观地分析公司前景。分析师报酬与报告推荐意见无直接或间接关联。

总结

亿联网络在2018年上半年展现出强劲的业绩增长，SIP业务实现全球市场份额第一，VCS业务实现显著突破。公司财务状况稳健，盈利能力良好，未来发展前景被看好，维持“买入”评级。然而，需关注贸易政策、汇率波动及高端产品推广等潜在风险。