20171106-信达证券-新能源行业周报_关注积分制_风电的积极变化_14页_1mb

新能源行业周报总结（2017年11月6日）

核心内容概述

本报告聚焦于新能源行业，重点分析了新能源汽车、光伏和风电等子行业的发展动态、政策变化及投资策略。报告指出，2017年是新能源汽车行业的新起点，政策推动与市场变化将为行业带来积极影响。同时，光伏行业在政策支持下继续增长，风电行业则展现出良好的经济效益与未来增长潜力。

主要观点

新能源汽车行业

1. 政策推动：工信部发布《关于2016年度、2017年度乘用车企业平均燃料消耗量管理有关工作的通知》，明确了积分制的实施规则，要求企业通过新能源汽车正积分抵偿负积分，推动行业向新能源转型。
2. 积分制影响：积分制的推行将增强新能源汽车销量的弹性，促使部分企业加大新能源汽车生产或布局节能汽车，以避免对未来的经营产生负面影响。
3. 市场表现：2017年9月全球新能源乘用车销量达12.3万辆，同比增长55%，创历史新高，预计10-12月销量将维持高位，全年销量有望突破100万辆。
4. 行业前景：国家推动新能源汽车发展，国际车企如大众、福特等已开始与国内企业合作，未来优质新能源汽车产品将推动行业健康发展。
5. 投资建议：建议关注特斯拉等主产业链核心标的、产业链中壁垒高的环节公司以及核心环节和潜力环节的公司，如三花智控、宏发股份、长园集团、当升科技、杉杉股份、猛狮科技、亿纬锂能、比亚迪等。

光伏行业

1. 市场增长：2017年前三季度光伏发电新增装机4300万千瓦，其中分布式光伏新增装机同比增长4倍，弃光率同比下降3.8个百分点。
2. 行业趋势：多晶硅环节供需好于预期，行业集中度提升，2018年将是新旧产能竞争的一年，预计成本将进一步下降。
3. 投资建议：建议关注通威股份、特变电工等上游龙头公司，同时看好中下游有技术突破和分布式应用潜力的企业，如隆基股份、阳光电源、中来股份、林洋能源、正泰电器等。

风电行业

1. 市场表现：海上风电项目后期订单将增加，已运营项目经济效益良好，弃风率也在逐步改善。
2. 行业前景：行业集中度将提高，龙头企业现金流较好，建议关注金风科技等龙头企业。

储能行业

1. 行业趋势：储能行业即将迎来爆发临界点，后期订单将逐步落地。
2. 投资建议：建议关注科陆电子、猛狮科技、南都电源等具备储能项目储备的公司。

关键信息

行业数据

• 新能源汽车行业覆盖77家上市公司，总市值12779亿元，流通市值9653亿元。
• 信达证券覆盖12家新能源汽车企业，覆盖流通市值1401亿元。
• 9月全球新能源乘用车销量达12.3万辆，同比增长55%。
• 兰州知豆电动汽车有限公司成为第四家通过工信部审核的纯电动乘用车生产企业。

光伏行业数据

• 2017年前三季度新增光伏发电装机4300万千瓦，其中分布式光伏增长显著。
• 光伏组件价格持续下跌，但行业整体保持增长态势。

风电行业数据

• 海上风电项目经济效益良好，后期订单预期增加。
• 弃风率下降，行业集中度提升，龙头企业表现突出。

风险提示

• 政策支持低于预期。
• 新能源汽车发展低于预期。

相关研究

• 《下半年，新的开始》（2017.6）
• 《寻找新的成长与变革》（2016.12）
• 《继续拥抱成长与变革》（2016.6）
• 《把握成长 拥抱变革》（2015.12）
• 《产业资本与改革共振》（2014.12）
• 《寻找超预期和未来趋势》（2014.6）
• 《光伏：供需改善，国内市场开启向上新周期》（2013.06）
• 《电池驱动世界：铅酸、锂电各司其职》（2013.02）

行业公司重要公告

新能源汽车行业

• 猛狮科技：股票复牌。
• 新纶科技：股票复牌。
• 比亚迪：与佛吉亚合资设立深圳佛吉亚汽车部件有限公司。
• 特锐德：与五菱工业签署战略合作框架协议。
• 金龙汽车：三季报显示净利润同比增长325.9%。
• 东方锆业：三季报显示净利润同比增长598%。
• 上汽集团：三季报显示营收和净利润均有所增长。

光伏行业

• 隆基股份：发布三季报，营收和净利润均实现大幅增长，同时拟发行可转债。
• 科华恒盛：三季报显示营收和净利润均增长。
• 东旭蓝天：三季报显示营收和净利润均增长。
• 京运通：三季报显示营收略有下降，但净利润增长。

研究团队简介

• 郭荆璞：首席分析师，第十二届新财富石油化工行业最佳分析师第三名，覆盖能源化工方向。
• 刘强：新能源与电力设备行业首席研究员，6年新能源实业经验，7年金融经验。
• 马步芳：研究助理，清华大学硕士，从事能源化工研究。

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