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证券研究报告总结

核心内容概览

本报告为信达证券发布的【卓越推】行业周研究报告，聚焦于证券行业，重点推荐**长江证券（000783）**作为本期投资标的。报告指出，证券行业二级市场活跃度略有下降，但券商股整体业绩保持平稳，估值处于历史低位，具备较高的安全边际，建议关注行业龙头及特色券商。

主要观点

1. 证券行业现状

• 二级市场活跃度：略有下降，股票单日交易额多在5000亿元以下。
• 券商股业绩：9家上市券商9月营收和净利润环比分别增长21.63%和24.75%，同比分别增长10.24%和14.57%。
• 盈利预测：预计券商股盈利水平与去年相当或小幅下滑。
• 估值分析：当前板块PB约为1.8倍，龙头券商PB为1.4-1.7倍，PE在17倍左右，处于历史低位。

2. 长江证券推荐理由

• 区域战略优势：深耕湖北，受益于国家政策如“一带一路”、中部崛起、长江经济带等。
• 股东结构优化：引入新股东新理益与三峡集团，形成混合所有制，民企带来竞争机制，央企提供资源支持。
• 资本扩张与业务发展：公司净资本达231.76亿元，融资能力强，计划通过可转债募集50亿元用于扩大资本中介、子公司投入及证券投资业务。

3. 盈利预测与投资评级

• 盈利预测：2017-2019年EPS分别为0.40元、0.47元和0.55元。
• 投资评级：维持“增持”评级，认为其未来3个月表现将显著优于市场。

关键信息

推荐组合

• 长江证券（000783）

风险提示

• 交易量持续下跌：可能影响公司业绩。
• 自营业务波动：存在市场风险。
• 准入门槛降低：可能影响竞争格局。
• 创新业务不达预期：可能影响增长。
• 强监管政策：可能限制业务拓展。

相关研究

• 《首次覆盖：本土优势显著，股东结构多元——长江证券深度报告》（2017.8.31）

研究团队简介

• 王小军：金融行业分析师，9年从业经验，曾任职于天相投顾和中国民族证券，现负责金融行业研究，具备多维度研究经验。
• 关竹：金融行业分析师，中央财经大学硕士，山东大学本科，2015年加入信达证券，专注于金融行业研究。

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• 本报告为签约客户专属研究产品，不面向公众发布。
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