20171106-信达证券-电子行业_全志科技_紫光国芯_5页_502kb

证券研究报告总结

核心内容

本期【卓越推】推荐了两家电子行业公司：全志科技（300458） 和 紫光国芯（002049），认为其未来3个月内表现将显著优于市场，建议重点配置。

主要观点

1. 半导体行业并购趋势

• 博通拟以超过1000亿美元收购高通，若交易成功，将极大提升博通在手机芯片领域的技术实力。
• 半导体行业门槛高、研发风险大，我国在消费电子及汽车电子领域的需求增长快于全球平均水平。
• 国家政策和资金支持为我国半导体行业提供了良好发展环境，未来有望通过并购实现赶超。

2. 生物识别技术发展

• FPC发布屏内指纹识别方案，基于超声波传感器技术，可穿透2cm玻璃，适用于OLED和LCD显示屏。
• 随着全面屏手机的普及，屏内指纹识别为智能手机提供了一种新的解决方案。
• 2017年全球指纹识别手机渗透率已达61%，预计2020年将达88%。

3. 电子行业布局建议

• 关注高需求、高成长性细分板块：如光学元件、显示器件等。
• 关注国家重点扶持领域：如半导体，特别是存储芯片和智能芯片业务。

关键信息

全志科技（300458）

• 核心推荐理由：
  • A股唯一拥有独立自主IP核的芯片设计公司。
  • 主要产品为智能终端应用处理器和智能电源管理芯片，技术领先。
  • 是国内OTT盒子芯片的主流供应商，未来增长空间大。
  • 积极布局车联网及智能家居市场，已与多家企业建立合作。
• 盈利预测：预计2017-2019年EPS分别为0.56元、0.68元、0.84元。
• 评级：维持“增持”评级。
• 风险因素：
  • 宏观经济增长缓慢。
  • 平板电脑芯片市场份额下降。
  • 车联网、智能硬件业务拓展不及预期。

紫光国芯（002049）

• 核心推荐理由：
  • 国内主要的存储芯片厂商，专注于智能芯片、特种集成电路和存储芯片。
  • 智能卡芯片业务恢复增长，2017年上半年营收增长35.77%。
  • 存储芯片业务发展良好，DRAM和NAND Flash产品已形成系列并开始市场推广。
• 盈利预测：预计2017-2019年EPS分别为0.57元、0.75元、0.91元。
• 评级：维持“增持”评级。
• 风险因素：
  • 宏观经济发展缓慢。
  • 存储器业务拓展不及预期。
  • 汇兑损失扩大，毛利率可能下降。

研究团队简介

• 边铁城：工商管理硕士，IT从业经验8年，从事计算机、电子元器件行业研究。
• 蔡靖：北京大学工商管理硕士，曾从事手机研发和实验室管理，IT从业经验8年，从事计算机行业研究。
• 袁海宇：北京大学物理学学士、凝聚态物理硕士，2016年加入信达证券，从事计算机行业研究。
• 王佐玉：北京外国语大学金融硕士，2017年加入信达证券，从事电子行业研究。

重点覆盖公司（计算机行业）

风险提示

• 技术发展及落地不及预期。
• 产业政策向负面变化。
• 估值水平持续回落。
• 商誉减值风险。

评级说明

机构销售联系人

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• 本报告为信达证券签署服务协议的签约客户专属研究产品，不面向公众发布。
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