20210313-光大证券-基础化工行业周报_原油价格供需格局共促化工品价格上涨_带动国内PPI逐步提升_21页_1mb

行业研究总结：基础化工行业周报 (2021/03/07-2021/03/13)

核心内容

本周国内PPI同比上涨1.7%，环比上涨0.8%，涨幅超预期。化工行业受益于国际原油价格持续上涨及国外不可抗力因素导致的供应收缩，推动化工品价格上涨，带动PPI提升。监测的130余项化工品中，近90%价格呈现上涨，其中BDO、PTMEG涨幅超100%，双酚A、氨纶40D、纯苯、苯胺等十余种化工品涨幅超50%。

主要观点

• 原油价格上涨：国际原油价格上行，推动化工品价格上涨，尤其是BDO、双酚A等产品因供应紧张价格大幅上涨。
• 全球需求恢复：疫苗推进使全球需求逐步恢复，带动下游消费提升及中上游化工品原料价格上涨。
• 国内政策支持：国家推动可降解塑料落地，PBAT型可降解塑料成为主流，BDO作为原料需求向好。
• 板块表现：沪深两市整体下跌，基础化工板块跌幅1.3%，涨幅前五为炭黑、聚氨酯、玻纤、轮胎、磷化工及磷酸盐；跌幅前五为改性塑料、其他纤维、石油贸易、涂料油漆油墨制造、无机盐。
• 个股表现：涨幅前列的个股包括兴化股份（+23.94%）、御家汇（+20.31%）、利安隆（+16.31%）等；跌幅前列的个股包括安集科技（-21.83%）、美达股份（-21.53%）等。

关键信息

重点产品价格跟踪

涨幅靠前的产品：

• 电石（西北）：12.67%
• 液氯（江苏地区）：12.50%
• 苯胺（华东地区）：11.45%
• 正丁醇：7.86%
• EDC二氯乙烷（东南亚）：7.69%
• 辛醇：7.53%
• 二甲醚（河南地区）：7.21%
• 有机硅DMC：7.20%
• 丙烷：6.63%
• 动力煤：5.92%

跌幅靠前的产品：

• 聚酯原料MEG：-9.71%
• PS:上海赛科:123P：-6.67%
• 液化气（民用气）：-5.62%
• 苯乙烯（华东）：-4.50%
• 尿素（小颗粒）：-4.23%
• BDO（华东市场）：-3.33%
• 氨纶40D：-2.31%
• 棉花（CCIndex:3128B）：-2.14%
• PC（IR2200台化出光）：-1.90%
• 己内酰胺：-1.71%

子行业动态跟踪

• 化纤板块：涤纶长丝价格小幅上调，乙二醇、PTA窄幅下探，成本压力显现。
• 聚氨酯板块：聚合MDI市场小幅反弹后回落，纯MDI市场高位回落，终端需求低迷。
• 钛白粉板块：供应端开工小幅下降，库存水平下降，下游需求改善。
• 化肥板块：磷酸一铵维持高位，磷酸二铵市场稳定，尿素价格小幅下跌。
• 维生素板块：市场整体稳定，但因成本上升，多数维生素出厂报价上调。
• 氨基酸板块：价格基本持稳，部分地区成交价格下调，猪料需求受猪瘟影响下降，禽料需求逐步恢复。
• 制冷剂板块：R22价格小幅上涨，其他型号制冷剂维持稳定，需求仍偏弱。
• 有机硅DMC板块：继续大涨，供应紧张，需求旺盛，预计4月价格坚挺。

投资建议

• 油气板块：关注中国石油、中国石化、新奥股份。
• 农药板块：关注扬农化工、长青股份、利尔化学、先达股份、利民股份。
• 煤化工和尿素板块：关注华鲁恒升、阳煤化工、鲁西化工。
• 钾肥板块：关注冠农股份。
• 磷肥板块：关注新洋丰、云天化。
• 染料板块：关注浙江龙盛、闰土股份。
• 有机硅板块：关注新安股份、合盛硅业。
• 氯碱板块：关注中泰化学。
• 氟化工板块：关注金石资源、东岳集团、巨化股份。
• 维生素板块：关注浙江医药、新和成、亿帆医药、兄弟科技。
• 成长股：关注晶瑞股份、江化微、上海新阳、南大光电、鼎龙股份、江丰电子、雅克科技、强力新材等IC电子化学品生产企业，以及广信材料、飞凯材料、万润股份、锂电材料细分领域龙头如当升科技、天赐材料、新宙邦、星源材质、多氟多、石大胜华。

风险分析

1. 油价波动风险：油价快速下跌或维持高位，将对化工品价格及盈利产生负面影响。
2. 下游需求不及预期风险：若下游需求增长不及预期，行业可能面临下行压力。

估值方法的局限性说明

本报告基于多种假设进行分析，不同假设可能导致分析结果差异。采用的估值方法及模型存在局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明

分析师具有证券投资咨询执业资格，以合法合规信息为基础，独立、客观出具报告，对内容和观点负责。

特别声明

本报告由光大证券股份有限公司研究所编写，基于合法获得的信息，但不保证其准确性与完整性。报告内容可能随时调整，不构成投资建议。投资者应自行承担投资风险，并充分考虑自身状况。

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