> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 食品饮料行业分析报告总结 ## 投资观点 - **行业评级：看好（维持）** - **核心结论：** 原油价格上涨对食品饮料板块影响有限，建议继续关注具有强α潜力的标的。 ## 原油价格上涨背景 - **涨价驱动因素：** 地缘冲突升级导致全球约20%的海运原油贸易受阻，美伊冲突持续发酵，油价短期走势不确定性增强。 - **油价涨幅：** 3.9-3.13期间，美油期价上涨8.59%，布油期价上涨11.27%。 ## 对食品饮料板块影响分析 ### 成本传导路径 1. **直接原料成本上涨：** 原油价格上涨带动PET、铝锭、玻璃等包材成本上升。 2. **农业生产成本上涨：** 原油沿产业链传导，推高化肥、农药及饲料等上游农资价格，进而影响大豆、玉米等种植与养殖环节成本。 3. **物流运输成本上涨：** 燃油驱动的物流网络成本上升，影响成品出厂与原材料进场。 ### 各子板块影响情况 - **软饮料：** PET、白砂糖等成本关联度高，短期内成本扰动较大，但头部企业具备原料锁价能力和库存缓冲，预计26年上半年可对冲成本压力。建议重点关注东鹏饮料，关注农夫山泉。 - **啤酒：** 铝罐、大麦成本受原油影响较大，但瓦楞纸、玻璃价格下行。成本上行或加速推动行业高端化周期，建议关注啤酒板块。 - **调味品：** 大豆、油脂成本关联度高，行业具备较强成本缓冲能力，可通过提价、结构调整等方式对冲成本压力。 ## 投资建议 - **短期策略：** 企业可通过提前锁价、使用库存等方式对冲成本上涨压力。 - **中期策略：** 龙头企业有望通过提价、优化产品结构、减少促销费用等方式将成本压力向下游转移。 - **重点推荐标的：** 【东鹏饮料】【卫龙美味】【巴比食品】【颐海国际】【安井食品】【西麦食品】【新乳业】。 ## 风险提示 - 油价上行持续超预期 - 供过于求 - 食品安全风险 - 需求疲软 - 市场同质化产品竞争加剧 ## 投资评级说明 - **证券评级：** 以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。 - 买入：+20%以上 - 增持：+10%～+20% - 中性：-10%～+10% - 减持：-10%以下 - **行业评级：** 以报告日后6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。 - 看好：+10%以上 - 中性：-10%～+10% - 看淡：-10%以下 ## 其他信息 - **分析师：** 张潇倩、孙天一、杜宛泽 - **研究助理：** 隋牧含 - **相关报告：** 1. 《食品饮料周报：原油大宗预期上涨预计影响有限，继续推强α标的》2026.03.15 2. 《食品饮料周报：多赛道风起，精选强α个股》2026.03.08 3. 《春节茅台量价齐升，餐供/礼盒/功能饮料表现居前》2026.03.04 ## 法律声明 - 本报告由浙商证券股份有限公司制作，已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。 - 本报告信息来源于公开资料，本公司不对信息的真实性、准确性及完整性作任何保证。 - 本报告仅供客户参考，不构成投资建议，投资者应独立评估，自行决策。 - 未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、发布、传播本报告内容。 ## 浙商证券研究所联系方式 - **上海总部：** 杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼25层 - **北京地址：** 北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦E座4层 - **深圳地址：** 广东省深圳市福田区广电金融中心33层 - **上海总部电话：** (8621)80108518 - **上海总部传真：** (8621)80106010 - **官网：** https://www.stocke.com.cn