20180831-东兴证券-浙江龙盛-600352.SH-财报点评_中报业绩符合预期_染料和中间体维持高景气_5页_617kb

浙江龙盛2018年中报业绩总结

核心内容

浙江龙盛于2018年8月31日发布了2018年半年度报告，显示公司上半年营业收入达到91.68亿元，同比增长21.99%；归母净利润为18.58亿元，同比增长83.41%。整体业绩表现良好，符合市场预期。

主要观点

1. 业绩表现超预期

   • 公司上半年实现营收和净利润的显著增长，尤其净利润增长幅度较大，显示出公司在染料及中间体业务上的强劲表现。
   • 分季度来看，2018年第二季度营业收入同比增长38.06%，净利润同比增长92.40%，表明公司二季度业绩表现尤为突出。

2. 行业景气度持续高位

   • 由于环保政策趋严，江苏地区多家染料中间体生产商被迫停产，导致供应端大幅收缩，供需关系改善，行业集中度提升。
   • 染料及中间体价格大幅上涨，公司受益于行业高景气度，实现量价齐升。

3. 技术创新驱动竞争力

   • 公司在间苯二胺和间苯二酚等产品上采用先进工艺，提升产品质量、降低生产成本，并增强环保性能，巩固了行业龙头地位。
   • 技术创新是公司竞争优势的重要来源，有助于其在行业中保持领先地位。

关键信息

财务数据概览

盈利预测与估值

• 营业收入预测：2018年-2020年分别为178.78亿元、190.84亿元、243.80亿元。
• 归母净利润预测：2018年-2020年分别为41.06亿元、44.56亿元、55.95亿元。
• 每股收益预测：2018年-2020年分别为1.26元、1.37元、1.72元。
• PE估值：2018年-2020年分别为8倍、8倍、6倍，显示公司估值持续走低，但盈利能力提升。

财务比率分析

结论

公司中报业绩符合预期，且经营业绩保持高速增长，主要得益于行业高景气度和技术创新能力。分析师维持“强烈推荐”评级，认为公司未来三年业绩有望持续增长，估值合理，具备良好投资价值。

风险提示

• 原材料与产品价格波动风险；
• 新产能建设及房地产项目进度不及预期的风险。

分析师信息

• 刘宇卓：新加坡管理大学金融硕士，北京航空航天大学金融工程+法学双学士，CFA持证人，2013年起从事基础化工行业研究。
• 张明烨：清华大学化学工程学士，工业催化与反应工程硕士，2015年10月起从事基础化工行业分析。
• 罗四维：清华大学化学工程学士，美国俄亥俄州立大学化学工程博士，CFA持证人，多家国际期刊审稿人，拥有多项专利。
• 洪翀：北京理工大学化学工程学士，美国塔尔萨大学化学工程硕士，4年海外化工实业经验，2018年5月加入东兴证券研究所。

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