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公司快报/鸿泉物联

公司名称： 鸿泉物联（688288.SH）
投资评级： 增持-A
首次评级时间： 2023年06月
6个月目标价： 301元
最新股价（2023-06-16）： 24.65元

关键摘要

• 行业数据： 2023年4月中国重卡产量同比增长101%，累计销量回升，对于商用车智能网联龙头鸿泉物联构成积极信号。
• 业绩承压： 2022年公司收入同比下滑409%，净利润由正转负至-106亿元，主因商用车（尤其是重卡）销量大幅下滑及成本压力。
• 业绩复苏： 2023Q1单季营收同比增长231%，创2021年以来首次转正，反映行业回暖带动公司收入修复。
• 股权激励： 2022年9月发布股权激励计划，设定了2023/2024两年业绩目标，包括子公司营收目标及公司整体扣非净利润增长目标，彰显管理层信心。
• 业务进展： 控制器产品线在2022年首次产生收入，作为第二增长曲线，目前车身控制器、空调控制器、热管理控制器等产品已有项目量产或将进入量产阶段。
• 投资建议： 首次覆盖增持评级，预计2023-2025年收入分别为449亿、694亿、908亿元，净利润分别为37亿、86亿、135亿元，6个月目标价对应2024年35倍PE。
• 风险提示： 行业政策变动、商用车销售不达预期、车联网技术商用化进度、原材料成本波动等。

重点数据

核心分析观点

• 鸿泉物联作为商用车智能网联核心标的，受益于行业周期底部后的复苏。
• 核心产品线逐步进入量产阶段，控制器业务成为第二增长曲线。
• 股权激励计划设定了明确的收入和利润增长目标，提振了市场信心。
• 当前估值较低，未来增长预期较强，但需关注商用车销量以及新业务发展的速度。