20230706-安信证券-长城汽车-601633.SH-6月新能源表现优异_多款重磅新车即将上市_5页_849kb

长城汽车（601633）公司动态分析报告摘要

一、6月销量表现及亮点

• 总销量增长：6月公司批发销量105万辆，同比增长4%，环比增长4%。
• 新能源增长强劲：新能源汽车销量达27万辆，同比增长110%，环比增长12%，成为主要增长动力。
  • 魏牌：销量6.6万辆，同比增长129%，主要由蓝山、新摩卡等车型拉动。
  • 哈弗：销量59万辆，同比增长15%，其中枭龙系列贡献显著。

二、全新产品布局

1. 魏牌：

   • 蓝山完成智能化升级，语音识别和HUD功能优化。
   • 新摩卡DHT四驱版即将上市，燃油效率提升。
   • 新拿铁将搭载Hi4系统，推动销量增长。
   • 高山MPV及其长轴版计划年内上市，提升用户空间体验。

2. 坦克系列：

   • 坦克500 Hi4-T正式上市，订单超4000台，销量表现优异。
   • 坦克400 Hi4-T即将上市，配置优化，价格优势明显。

3. 哈弗：

   • 6月销量中，哈弗新能源车表现抢眼。
   • 翔龙（B26）将在第三季度上市，进一步丰富产品线。

三、公司战略与变革

• 战略目标：

  • 全面转向新能源领域。
  • 全系普及四驱技术，提升产品竞争力。
  • 优化定价策略，主打性价比。
  • 独立新能源渠道，加强品牌独立发展。

• 产品策略：

  • 重点打造“大单品”，聚焦爆款车型开发。
  • 车型定位清晰，注重竞品覆盖。
  • 持续高端化，增加20万以上车型比例。

四、投资建议与财务预测

• 投资评级：维持“买入-A”评级。
• 目标价：12个月目标价455元/股。
• 财务预测：
  • 2023–2025年预计归母净利润：602亿元、1306亿元、1707亿元。
  • 当前股价对应PE：363倍，预计2025年PE为128倍。

五、风险提示

• 新产品研发及交付不及预期。
• 新能源市场竞争加剧，价格战持续影响盈利能力。