20230906-国信证券_香港_-长城汽车-02333.HK-销量逐月稳步上升_新车型密集推出_6页_871kb

长城汽车（02333HK）报告总结

销量表现

2023年8月，长城汽车共销售汽车114万辆，同比增长293%，环比增长46%；1-8月累计销量约7424万辆，同比增长476%。各品牌销量均正增长：哈弗品牌增长32%，坦克品牌增长466%，长城皮卡增长95%，WEY品牌增长818%，欧拉品牌略有下滑123%。销量逐月上升，4至8月连续5个月创历史新高。

增长原因

公司销量增长得益于：

1. 前期变革调整成效显著。
2. 新能源全面转型效果明显，推动销量持续增长。
3. 海外市场拓展进展顺利。

新能源车转型

2023年8月，新能源车销量录得263万辆，同比增长120%，占比超23%；1-8月累计售出148万辆，同比增长714%。主要新能源车型如魏牌蓝山、哈弗枭龙等贡献显著，预计销量将继续高增长。

新车型推出

公司密集推出新车型：

• 哈弗H5已上市，定位大尺寸硬派SUV，定价12.28-15.78万元。
• 坦克700、哈弗猛龙（中型SUV）预计在9月上市。
• WEY品牌新款车型如魏牌高山等，同样推进。
• 新车型预售和订单表现强劲，定位高端和新能源。

海外市场扩张

2023年8月海外销量30741辆，同比增长100%；1-8月累计海外销售182万辆，同比增长955%，海外销量占总销量24.5%。预计海外市场将持续拉动总销量增长。

盈利预测与投资建议

• 预测公司2023年收入超1800亿元，主因销量扩大和单车收入提升。
• 净利润或下滑，因新能源车型毛利率低及行业竞争加剧。
• 当前PE约118倍，PB约12倍，维持“买入”评级，短期关注新能源转型，中期看好销量增长。

风险提示

• 竞争加剧、新车型市场表现不佳、新能源转型不及预期。