20241222-华联期货-生猪周报_供需预期偏空_盘面再创新低_36页_8mb

华联期货生猪市场周度分析（2024年12月22日）：供需基本面呈现偏空态势，猪价短期或偏弱调整

基本面观点：
全国生猪出栏均价1575元/公斤，周度环比上涨0.51%，同比涨幅达80.2%。预制菜旺季带动价格小涨，但散户"二育"出栏增加导致供应压力上升，当前需求增量难以支撑猪价持续反弹。

产能方面：
10月末能繁母猪存栏量4073万头，处于合理调控区位中枢。11月规模场存栏环比增长0.39%，但二育市场仍谨慎。春节后供应过剩预期强烈，LH25系列合约承压。

供需博弈：
（1）供给端：规模场出栏节奏加快，中小散户认亏出栏增多
（2）需求端："腌腊旺季"提振消费，但冻品库存压力犹存
（3）成本端：饲料成本回落，养殖利润修复至300元/头周均水平

展望观点：
短期：市场谨慎情绪浓，猪价偏弱震荡。12月前半月节日备货带来短暂窗口期，后半月恐有反复
中长期：2025年上半年猪肉供应宽松预期强烈，养殖盈利预期环比下降

操作建议：
（1）单边：LH2503合约偏空策略，压力位13800元/吨
（2）套利：3-5月价差反套
（3）对冲建议：减持远月多单，轻仓参与春节前备货期反弹

风险提示：
规模场主动去产能不及预期、持续低温加速疫病传播、冻品库存拐点不及预期。