20260524-华联期货-生猪周报_政策驱动与供需宽松博弈_38页_7mb

华联期货生猪周报总结

核心内容概述

本报告分析了2026年5月生猪市场的情况，重点关注政策影响、供需变化、期现市场走势、产能去化、成本与利润等多方面内容。整体来看，生猪市场仍处于供需宽松格局，猪价以磨底运行为主，但政策利好与行业预期改善为市场带来一定支撑。

主要观点

• 猪价走势：周内猪价窄幅震荡，重心小幅走低，全国生猪出栏均价为9.53元/公斤，同比大幅回落34.09%，低价区报8.90元/公斤。
• 政策影响：农业农村部发布《生猪产能综合调控实施方案（2026年修订）》，设定能繁母猪正常保有量稳定在3750万头左右，较2024年2月以来再次下调。政策释放稳定市场信号，提振市场情绪。
• 供需格局：规模场产能去化节奏缓慢，能繁母猪存栏量连续9个月下降，但整体去化速度仍较慢。同时，终端需求疲软，屠企收购谨慎，供需失衡问题尚未解决。
• 行业亏损：养殖端持续亏损，中小养殖户承压严重，退出速度或加快，但规模化养殖企业现金流健康，抗风险能力强，不愿轻易淘汰母猪。
• 市场预期：行业低迷引发政策关注，养殖端看涨预期升温，价格反弹基础动力增强，但长期反转仍需能繁母猪存栏持续去化和消费回暖。

关键信息

1. 期现市场

• 期现价差：河南地区生猪期现价差显示市场供需博弈持续，价格整体偏弱。
• 期货价差：DEC生猪1-3价差、3-5价差、5-9价差均呈现震荡走势，显示市场对后续走势预期不一。
• 标肥价差：标肥价差窄幅调整，反映市场消化能力有限。
• 毛白价差：毛白价差整体维持在较低水平，显示生猪市场仍面临较大压力。

2. 产能分析

• 能繁母猪存栏量：截至2026年第一季度末，全国能繁母猪存栏量降至3904万头，较2025年6月高点减少139万头，连续9个月下降，但去化速度缓慢。
• 规模场存栏量：4月规模养殖场能繁母猪存栏量为495.92万头，环比降幅0.88%，同比跌幅2.12%。
• 中小散存栏量：4月中小散能繁母猪存栏量为16.406万头，环比下降1.43%，同比跌幅5.68%。
• 淘汰量：4月能繁母猪淘汰量为127716.00头，环比增长3.29%，同比增加30.70%。中小散淘汰量为12341.00头，环比增长9.51%，同比增加31.30%。预计未来淘汰量将继续增加。

3. 成本与利润

• 仔猪价格：本周全国7kg仔猪周度均价为253.33元/头，环比上涨2.21%，但整体仍低于成本线。
• 淘汰母猪价格：淘汰母猪价格随猪价下行，目前多以6-8折售卖，显示市场供大于求。
• 白条肉价格：全国白条肉价格持续走低，显示终端需求疲软。

产业链结构

• 产业链从上游饲料厂到下游终端消费，各环节相互影响。饲料成本是影响生猪养殖利润的关键因素。
• 养殖端的出栏节奏、母猪去化情况以及二次育肥规模对猪价走势具有重要影响。

未来展望

• 短期走势：猪价或仍以磨底运行为主，市场需关注养殖端出栏节奏与母猪去化情况。
• 中期趋势：若能繁母猪存栏量持续有效去化，叠加消费回暖，生猪市场有望迎来反转。
• 长期因素：宏观经济环境、消费习惯转变、替代品冲击等多重因素对猪价形成压制。

策略建议

• 主力合约支撑位：参考10000~10500元/吨。
• 关注重点：养殖端出栏节奏、母猪去化情况、二次育肥规模及季节性需求兑现程度。

总结

整体来看，2026年5月生猪市场仍处于供需宽松格局，猪价以震荡磨底为主。政策利好提振市场情绪，但产能去化速度缓慢，终端需求疲软，价格反弹基础尚不牢固。未来需密切关注能繁母猪存栏量、出栏节奏及消费情况，以判断市场是否迎来真正的反转。