> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 华联期货生猪周报总结 ## 核心内容概览 本周生猪市场呈现以下核心内容： - **现货价格**：整体价格重心下移，周中刷新历史低点，全国生猪出栏均价为8.76元/公斤，环比下跌2.88%，同比下跌40.61%。 - **猪粮比**：跌破预警线，行业陷入深度亏损，中小养殖户承压严重，退出速度可能加快。 - **产能调控**：能繁母猪存栏量为3961万头，环比下降2.9%，处于正常保有量的101.6%，产能调控初见成效。 - **出栏压力**：4月份商品猪出栏量预计继续增加，供大于求格局未改，猪价反弹空间受限。 - **期现基差**：期现价差继续走弱，市场情绪主导期货行情。 - **成本与利润**：饲料成本上涨，养殖利润持续亏损，自繁自养及外购仔猪头均亏损分别达385.42元和318.04元。 ## 主要观点 ### 市场走势 - 生猪现货价格先抑后扬，整体重心下移，周中创近年新低。 - 市场挺价情绪增强，部分规模企业缩量挺价，现货价格有止跌迹象。 - 但终端需求疲软，屠企收购谨慎，猪价仍以磨底运行为主。 ### 产能变化 - 能繁母猪存栏量为3961万头，环比下降2.9%，处于正常保有量的101.6%，产能调控初见成效。 - 2024年4月为上一轮周期的能繁母猪存栏最低点，当前存栏量仍高于正常保有量的92%。 - 2026年5月前生猪出栏量仍呈惯性增长趋势，猪价承压。 ### 供给端 - 3月份商品猪存栏量环比增加，小猪存栏占比提升，中大猪存栏量下降。 - 规模场出栏量环比增加15.97%，散户出栏量同比上升30.01%，整体出栏压力仍较大。 - 二次育肥比例下降至20%左右，市场整体观望情绪浓厚。 ### 需求端 - 屠企开工率和鲜销率有所变化，分割入库意愿降低，鲜销比例提升。 - 冻品库容率上升，但屠宰毛利缩水，企业仍存在被动入库现象。 - 终端需求疲软，屠企收购谨慎，猪价上涨动力不足。 ### 成本与利润 - 饲料成本占养殖成本的58%，近期因大豆供应紧张，饲料价格明显上涨。 - 养殖利润持续亏损，猪粮比值降至0.66，市场对后市预期悲观。 - 下周猪价或略有反弹，但猪粮比值预计低位略涨。 ## 关键信息 ### 期现市场 - 生猪期现价差继续走弱，市场情绪主导期货行情。 - 期货价差显示市场对后市走势仍偏谨慎，主力合约支撑位参考10000~10500。 ### 产业链结构 - **上游**：饲料成本为主要成本，玉米、麸皮、豆粕、添加剂为主要原料。 - **中游**：种猪繁育包括外三元、内三元、土杂猪，仔猪和二元母猪价格低位运行。 - **下游**：猪肉消费主要集中在超市、餐饮及其他渠道，市场需求疲软。 ### 政策动态 - 相关部门召开会议，要求猪企汇报全年生产目标并承诺调减出栏量。 - 头部企业将实行“年度生产备案制”，产能调控进一步加码。 ## 策略展望 - **策略建议**：重点关注养殖端出栏节奏及母猪去化情况，期货行情依赖市场情绪。 - **展望**：行业仍处短期价格承压与长期产能出清的关键博弈期，预计4月份出栏压力仍大，猪价反弹空间有限。 - **风险提示**：需密切关注能繁母猪存栏量、二次育肥规模及季节性需求兑现程度。 ## 总结 本周生猪市场整体表现疲软，现货价格重心下移，猪粮比跌破预警线，行业亏损加剧，中小养殖户承压严重。能繁母猪存栏量处于正常保有量区间，产能调控初见成效，但去化速度偏缓，预计2026年5月前出栏量仍将增长。供给端压力较大，出栏量持续增加，需求端疲软，屠企收购谨慎，冻品库容率上升，但鲜销比例提高。饲料成本上涨，养殖利润持续亏损，市场对后市预期偏弱。期货行情受市场情绪影响较大，建议关注养殖端出栏节奏及母猪去化情况，当前主力合约支撑位参考10000~10500。整体来看，生猪市场仍处于供大于求格局，短期内价格反弹空间受限。