20241222-华联期货-鸡蛋周报_多空博弈_蛋价窄幅震荡_29页_6mb

好的，这是华联期货鸡蛋周报的精华总结：

华联期货鸡蛋周报核心观点及策略总结

报告发布机构： 华联期货研究所
撰写人： 蒋琴 (交易咨询号：Z0014038, 从业资格号：F302780806)
审核人： 段福林 (交易咨询号：Z0015600)

核心观点：

【供需分析】

• 供应端： 11月全国在产蛋鸡存栏环比小幅增长（+0.08%），同比增幅较大（+5.15%）。新开产蛋鸡多为2024年8月前后补栏，当时正值旺季且利润可观，刺激了补栏积极性。理论上12月新增产能对蛋价构成上方压力。但淘汰节奏也可能加快，实际淘汰量或超理论值，并且新开产量预计略高于淘汰量，使得12月存栏量增长可能不及预期峰值。整体供需格局偏向宽松。
• 需求端： 终端需求未能显著改善，市场需求疲软，市场成交平淡。替代品（蔬菜、猪肉等）价格不低，抑制了蛋价上涨动力。旺季过后需求缺乏亮点，预计后市鸡蛋供应增加将导致价格承压，呈现“供增需弱”的状态。
• 成本端： 饲料成本主要成分玉米和豆粕价格走弱，推低蛋鸡饲养成本。当前成本线处于近3年低位，对蛋价支撑有限，甚至成为价格下跌空间的一部分。高利润持续刺激供应扩张，但成本下行缓解了部分下行压力。

【综合判断与策略】

1. 短线趋势： 基于供应可能继续扩张、需求恢复缓慢、成本支撑效应减弱，预计短期蛋价将在456-432元/斤区间窄幅震荡，甚至可能呈现震荡缓跌态势。
2. 中长线展望： 在产蛋鸡存栏持续增长、新增产能释放的趋势下，未来数月供应压力整体偏大。而需求端缺乏强力支撑，导致远期蛋价上涨动能不足，看空后市。主力合约DCE2502做空策略可关注，压力位参考3600点，支撑位3300点。
   • 风险提示： 需注意养殖端加速淘汰以主动去产能的可能性，或出现超预期的需求好转。
3. 基差与估值： 2024年蛋价季节性已过高峰，主力合约提前反应下跌预期（“抢跑”），目前基差估值偏低。短期或延续低位震荡；中期供需预期偏弱基础上，价格承压，下方空间仍存在。
4. 免责声明与承诺： 本报告结论独立客观，但仅供期货市场投资者参考，不构成买卖依据，投资风险自行承担。