20220715-瑞达期货-沪铜市场周报_美指走强库存上升_铜价预计弱势运行_15页_2mb

报告摘要

沪铜市场周报总结

核心内容概述

本周沪铜价格大幅下滑，主要受美联储加息预期增强、全球经济衰退忧虑升温及美元指数走强等因素影响。同时，供应端持续增长，而需求端复苏缓慢，导致铜价整体呈现弱势运行态势。技术面显示沪铜2208合约周度收盘为光头阴线，预示看跌趋势，操作上建议空头思路。

主要观点

宏观环境：
- 美国6月CPI数据涨幅创40年最大，市场预期美联储7月将继续大幅加息，推动美元指数走强。
- 全球经济衰退忧虑加剧，避险情绪推升美元，对铜价形成压制。
- 中国二季度经济数据缺乏亮点，市场情绪偏悲观。
基本面分析：
- 上游铜矿库存小幅下降，但仍处于较高水平，冶炼厂原料供应充足，硫酸价格上涨推动冶炼厂生产积极性。
- 国内炼厂虽处于检修期，但电解铜产量维持高位，未来有爬升预期。
- 下游市场出现畏跌心态，市场采需平淡，终端行业表现不佳，需求淡季难有亮点。
期现市场：
- 铜价基差收缩，期货价格下探回升。
- 铜铝比值和铜锌比值均下跌，显示铜相对于铝和锌价格承压。
- 沪铜近远月价差回升，前20名净多持仓增加，市场空头情绪有所缓解。
期权市场：
- 沪铜主力平值看涨和看跌期权的隐含波动率分别走高至42.56%和44.66%，显示市场对未来价格波动的预期增强。

关键信息

供应端

铜矿加工费：
- 7月15日，中国铜冶炼厂粗炼费（TC）为72.8美元/千吨，精炼费（RC）为7.28美分/磅。
铜矿库存：
- 截至7月8日，国内铜矿港口库存为98.3万吨。
精炼铜进口利润：
- 截至7月14日，进口利润为-120元/吨，显示进口窗口基本关闭。
精废价差：
- 截至7月14日，精废价差为1499元/吨，小幅回升。
国内精炼铜产量：
- 2022年5月，中国精炼铜产量为91.2万吨，显示产量爬升趋势。

库存情况

国内库存：
- 截至7月15日，上海期货交易所阴极铜库存为71332吨，继续回升。
海外库存：
- LME铜库存为130425吨，注销仓单18525吨。
- COMEX铜库存为66606吨，显示海外库存有所下降。

需求端

国内铜材产量：
- 2022年5月，国内铜材产量为180.3万吨，同比下降。
- 1-4月，中国电网基建投资累计完成额1263亿元，同比增加3.1%；电源基建投资累计完成额1470亿元，同比增加5.7%。
终端行业表现：
- 房地产开发投资累计完成额同比下降5.4%（1-6月）。
- 家电行业产量方面，5月空调产量为2182.9万台，显示需求疲软。

市场展望

下周铜价预计仍将弱势运行，主要受美联储加息预期、供应增长预期及需求复苏乏力的影响。技术上，沪铜2208合约关注5日均线压力，操作上建议维持空头思路。

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