20230212-新湖期货-强预期兑现或成色不足_铜价延续弱势_5页_1mb

铜价走势及市场分析总结

一、一周行情回顾

本周铜价整体呈现震荡偏弱走势，先扬后抑。元宵节后，下游消费逐步恢复，铜价在下跌后出现小幅回升，显示出止跌迹象。周三，鲍威尔承认美国通胀开始下降，带动美股上涨，但随后因市场担忧美联储可能被迫加息至超预期水平，美股快速回落，美元指数也出现波动，最终收跌。铜价在市场对国内消费疲软的担忧下延续弱势。截至周五收盘，沪铜主力2303合约报68420元/吨，周内跌幅0.68%；LME3月合约报8854美元/吨，周内跌幅0.8%。

二、现货市场分析

1. 铜精矿加工费

• 铜精矿现货加工费（TC）本周继续回落，降至79.38美元/吨，环比下降1.35美元/吨。
• 秘鲁铜矿生产有所恢复，但供应端干扰仍是影响TC的主要因素。
• First Quantum暂停Cobre Panama港口精矿装载作业，可能影响供应。
• Glencore的Antapaccay铜矿已于1月31日恢复运营，但生产仍受制于关键物资短缺。
• 智利12月铜产量为49.8万吨，环比增长8.44%，但同比下降1.1%。
• 秘鲁12月铜产量达25.17万吨，同比增长19.8%。
• 短期内铜矿供应干扰难以缓解，预计全球铜矿供应仍呈过剩状态，TC下降空间有限。

2. 现货价格与库存

• 沪伦比值持续亏损，周内平均进口亏损674元/吨。
• 保税区库存继续垒库，进口窗口仍未打开。
• 元宵节后下游企业陆续返工复产，补库需求释放，但采购意愿仍偏弱。
• 随着铜价下破68000元/吨，下游采购情绪回暖，成交回升。
• 上海市场现货报升水35元/吨，广东地区报升水45元/吨，华北地区报贴水250元/吨。
• 国内电解铜产量本周达22.8万吨，环比增加2.6万吨，冶炼企业恢复生产。

3. 废铜市场

• 精废价差震荡运行，周五报1386元/吨。
• 废铜价格持稳，市场交投氛围偏淡，贸易商观望情绪浓厚。
• 下游铜厂采购需求基本恢复，但受限于消费兑现不足，原料采购以满足日常用量为主。
• 据Mysteel调研，本周二十家废铜企业成交量为13022吨，环比节前减少2084吨，降幅13.8%。

三、库存及基金持仓情况

1. 国内库存

• 上期所铜库存较前一周增加1.55万吨至24.2万吨。
• 上海地区库存增加8515吨，广东地区增加4587吨，江苏地区增加2398吨。
• 保税区库存增加2.77万吨至11.5万吨。
• 春节前后国内铜库存累库量高于往年，年后强预期未有效兑现。

2. 国际库存

• 伦铜库存较前一周下降6900吨至6.3万吨。
• COMEX铜库存下降2442吨至2.4万吨。
• 库存变化显示全球铜供应端有所缓解，但需求端仍偏弱。

3. 基金持仓

• 截至1月24日，CFTC非商业多头持仓增加3031手至8.8万手，空头持仓减少901手至6.7万手。
• 净多头持仓增加3932手至20170手，显示市场对铜价仍有一定看多情绪。

四、行情展望

元宵节后下游复工复产加快，叠加铜价下跌，本周下游积极补货，铜现货报价小幅回升，铜价止跌迹象显现。然而，由于国内消费仍偏弱，强预期未能有效兑现，铜价仍面临调整压力。预计铜价将延续弱势运行，关注下周美国通胀数据的发布，或将对市场情绪产生重要影响。

五、关键数据汇总