20170404-国金证券-传媒互联网研究周报_关注年报_一季报行业_布局绩优标的_16页_1mb

互联网传媒行业分析总结

核心内容概览

• 长期竞争力评级：高于行业均值，表明该行业具备较强的持续发展能力。
• 市场数据：行业优化平均市盈率为43.25，市场优化平均市盈率为17.75，国金综合传媒指数为5836.22，显示传媒行业在市场中的表现优于整体市场。
• 行业走势：上周互联网传媒行业跌幅为3.17%，在申万28个行业中排名第21位；上月跌幅为4.39%，网络视频板块跌幅最大，达8.16%。
• 重点板块：建议关注院线、游戏、影视内容制作和国企改革板块，认为这些领域具有较高的增长潜力和业绩确定性。
• 投资建议：本周建议关注组合包括中国电影、万达院线、三七互娱、完美世界、宝通科技、鹿港文化、游族网络、骅威文化、昆仑万维、富春通信、恒信移动。

主要观点

• 业绩表现：截至3月31日，63家传媒板块公司公布2016年业绩快报，其中52家归母净利润增长，11家减少；29家公司公布2017年一季度业绩预告，23家预增，6家预减。
• 行业趋势：
  • 院线领域：2017年一季度票房为143.4亿，同比下降1.7%，但剔除服务费后净票房下降6.7%。4月份《速度与激情8》预计带动票房增长35%-40%，并提升院线收入，非票收入增长将改善营收结构。
  • 游戏板块：行业进入精品化发展阶段，龙头企业具有较强的制作和运营能力，建议重点关注三七互娱、游族网络、完美世界。
  • 影视内容制作：优质内容仍是吸引用户的关键，付费用户规模扩大，网络平台内容投入持续增长，建议关注华策影视、慈文传媒、骅威文化、新文化。
  • 国企改革：传统出版媒体、报业和广电网络板块国企占比高，改革将促进转型和业绩改善，建议关注浙报传媒、皖新传媒、出版传媒、新华文轩、电广传媒。

关键信息

一、行业主要数据

• 2016年业绩快报：

  • 华数传媒：营业收入增长7.83%，净利润增长12.85%
  • 江苏有线：营业收入增长16.56%，净利润增长14.23%
  • 联创互联：营业收入增长142.00%，净利润增长638.94%
  • 华录百纳：营业收入增长40.04%，净利润增长40.22%
  • 光线传媒：营业收入增长13.78%，净利润增长83.12%
  • 三七互娱：营业收入增长12.69%，净利润增长110.76%
  • 游族网络：营业收入增长64.86%，净利润增长13.49%
  • 完美世界：营业收入增长25.67%，净利润增长767.53%

• 2017年一季度业绩预告：

  • 三七互娱：净利润增长79.89%-103.56%
  • 游族网络：净利润增长54.09%-99.41%
  • 万达院线：净利润增长0.00%-10.00%
  • 分众传媒：净利润增长61.7%-77.1%
  • 慈文传媒：净利润增长21.94%-51.21%

二、行业动态

• 游戏行业：《成吉思汗手机版》将于3月30日上线，多家公司参与联合出品。
• 乐视网：拟收购甘薇持有的乐漾影视47.83%股权，甘薇将不再持有股权，但仍担任总裁。
• 美图公司：2016年亏损5.4亿元，股价下跌16.90%。
• 暴雪：宣布《星际争霸》高清重制版支持中文，计划于2017年夏季发售。
• 《奇葩说》第四季：招商金额近4亿元，超过前一季。
• 腾讯与特斯拉：腾讯持有特斯拉5%股份，成为其第五大股东。
• Elliott基金：协助中国财团收购意大利AC米兰足球俱乐部。
• 阿里巴巴减持陌陌：减持后持股比例降至14%。

三、重点数据跟踪

• 电影行业：2017年3月27日至4月2日，猫眼电影单周票房为7.3亿元。

• 票房排名：

  • 《金刚:骷髅岛》：单周票房34944.92万，累计票房91075万
  • 《嫌疑人X的献身》：单周票房15935.85万，累计票房20636万
  • 《非凡任务》：单周票房5812.95万，累计票房7520万
  • 《美女与野兽》：单周票房4852.21万，累计票房56465万
  • 《绑架者》：单周票房4437.41万，累计票房5417万

• 各子板块表现：

  • 传统出版发行：板块平均值总市值175.14亿，市盈率35.03，EPS 0.57，一周涨跌幅-2.81%，一月涨跌幅-4.23%
  • 报业经营：板块平均值总市值138.34亿，市盈率73.86，EPS 0.16，一周涨跌幅-3.62%，一月涨跌幅-1.74%
  • 有线网络：板块平均值总市值225.28亿，市盈率38.01，EPS 0.44，一周涨跌幅-2.55%，一月涨跌幅-1.00%
  • 营销服务：板块平均值总市值89.23亿，市盈率30，EPS 0.61，一周涨跌幅0.00%，一月涨跌幅0.00%

四、风险提示

• 政策性风险：政策变化可能对行业造成影响。
• 行业增速不达预期：若行业增长不及预期，可能影响公司业绩。

结论

整体来看，互联网传媒行业虽然近期表现有所波动，但长期竞争力评级高于行业均值，显示出较强的市场潜力。建议投资者关注业绩表现优异的公司，如三七互娱、游族网络、完美世界等，同时留意院线、游戏、影视内容制作及国企改革等板块的机会。行业动态显示，部分公司如乐视网、美图公司等表现不佳，需谨慎对待。重点数据跟踪表明，电影行业表现活跃，票房增长带动院线收入，而各子板块表现不一，需进一步分析。